“煥新”與“優(yōu)選”：自由現(xiàn)金流指數(shù)調(diào)樣在即，關(guān)注ETF長期配置與事件機(jī)遇.pdf

“煥新”與“優(yōu)選”：自由現(xiàn)金流指數(shù)調(diào)樣在即，關(guān)注ETF長期配置與事件機(jī)遇。

自由現(xiàn)金流的市場(chǎng)表現(xiàn)與優(yōu)勢(shì)

1) 自由現(xiàn)金流反映企業(yè)價(jià)值與能力:自由現(xiàn)金流揭示公司內(nèi)在價(jià)值、 反映真實(shí)盈利能力、展現(xiàn)盈利穩(wěn)定性、和刻畫股東回報(bào)能力。 2) 海外自由現(xiàn)金流展現(xiàn)投資優(yōu)勢(shì)：選取三只海外 ETF 進(jìn)行策略對(duì)比 分析，現(xiàn)金流策略 ETF 具有長期收益穩(wěn)健性的策略特征。 3) 自由現(xiàn)金流相對(duì)紅利有更高的回報(bào)優(yōu)勢(shì)：自由現(xiàn)金流指數(shù)彌補(bǔ)了 傳統(tǒng)紅利策略在行業(yè)覆蓋廣度和未來表現(xiàn)預(yù)判方面的不足，聚焦 于企業(yè)的內(nèi)生增長能力，更契合追求長期成長與資本增值的投資 者需求，絕大多數(shù)年份能顯著跑贏上證紅利指數(shù)。 4) 國內(nèi)自由現(xiàn)金流指數(shù)：均剔除了金融和地產(chǎn)行業(yè)，采用自由現(xiàn)金 流率作為排序指標(biāo)，使用自由現(xiàn)金流加權(quán)方式并將單一成分股的 權(quán)重上限設(shè)定為 10%。其中中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)要求自由現(xiàn) 金流和企業(yè)價(jià)值均為正，連續(xù) 5 年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 為正，并且對(duì)公司盈利質(zhì)量提出要求。

標(biāo)的指數(shù)：中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)（932365.CSI）

1) 標(biāo)的指數(shù)基本信息：中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)選取 100 只自由現(xiàn) 金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映現(xiàn)金流創(chuàng)造能 力較強(qiáng)的上市公司證券的整體表現(xiàn)。 2) 成分股行業(yè)分布：長期趨勢(shì)來看，行業(yè)占比較高的煤炭、石油石 化、家電、交通運(yùn)輸、食品飲料行業(yè)近年來均取得了不錯(cuò)的收益，長期配置價(jià)值顯現(xiàn)。 3) 成分股市值分布：中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)成分股的總市值分布 與寬基指數(shù)滬深 300 相似，主要涵蓋大市值個(gè)股。 4) 成分股估值分析：前十大成分股 2025 年一致預(yù)期 ROE 較高，具 備投資價(jià)值。 5) 調(diào)樣分析： 2025 年 12 月指數(shù)成分股定期調(diào)樣將于 12 月 15 日生 效，根據(jù)現(xiàn)金流量?jī)纛~加權(quán)估算調(diào)樣后成分股權(quán)重，對(duì)比新老樣 本行業(yè)分布變化，數(shù)量方面，家電、交通運(yùn)輸行業(yè)均減少 2 只成 分股，基礎(chǔ)化工、鋼鐵、汽車行業(yè)分別增加 4 只、2 只、2 只成分 股。 6) 指數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)對(duì)比：中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)凈值高于等主流寬 基指數(shù)，長期持有收益高。

優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的：中銀中證全指自由現(xiàn)金流 ETF（563760）

緊密跟蹤下獲取了可觀的超額收益，整體流動(dòng)性良好：自 2025 年 6 月 6 日上市以來累計(jì)收益率達(dá) 19.11%，相較于中證現(xiàn)金流基 準(zhǔn)指數(shù)的 16.05%，127 個(gè)交易日實(shí)現(xiàn) 3.06%的區(qū)間累計(jì)超額收益，年化超額達(dá)到 7.06%，相對(duì)指數(shù)創(chuàng)造了較為可觀且穩(wěn)健的超額收 益。在跟蹤精度方面，基金日均絕對(duì)跟蹤誤差僅 0.02%，12 月以 來產(chǎn)品日均成交額接近 1 億元，流動(dòng)性良好。基金經(jīng)理趙建忠先 生目前在管產(chǎn)品 13 只，在管規(guī)模 63.88 億元，管理經(jīng)驗(yàn)豐富。