建筑裝飾行業2026年策略：出海乘風破浪，景氣乘勢而上.pdf

建筑裝飾行業2026年策略：出海乘風破浪，景氣乘勢而上。政策托底下總量預計保持平穩，關注海外和細分景氣方向。2025 年基建、 制造業投資持續走弱，地產復蘇乏力，固投增速轉負，當前經濟內生動能 較弱、需求不足問題仍然突出。展望 2026 年，政策定調“加大逆周期和 跨周期調節力度”疊加實現““五五五”良好開局要求，預計貨幣政策延續 寬松基調，財政政策延續“更加積極”，對固投形成一定支撐。三大投資方 面，基建投資“ 全口徑）在重點區域及重大項目驅動下有望維持溫和增長， 我們預計全年增速 5%；地產投資連續下行后增速趨于筑底，預計全年同 比-10%；制造業投資受益““內內需”及備更更 等政策預計略有修復，全 年同比增長 6%，整體看，明年固投增速有望維持平穩，預計全年同比增 長 3%。總量維穩背景下重點看好出海與細分景氣方向。

出海：海外投資需求旺盛，龍頭出海大有可為。當前東南亞、非洲、中東 等 興地區經濟快速增長，內部消費市場空間廣闊，城鎮化、工業化 具更 較大潛力，吸引全球產業資本加大投資。國內優勢產能加速輸出，進一步 拉動海外工程需求。我國工程龍頭對比海外競爭對手具有工期短、效率高、 成本低等顯著競爭優勢，且部分企業在多個細分市場占據較高份額，出海 大有可為，未來海外收入占比有望不斷提升，驅動盈利及商業模式改善。

區域景氣：區域發展格局持續重塑，“五五五”西部地區投資機遇豐富。 時代下西部開發提速， 2026 年作為“五五五”開局之年，預計西部區域 仍是發展核心主題之一，有望持續獲政策傾斜，帶來豐富區域投資機會。 其中：1）四川作為國家戰略腹地建備核心區，有望受益頂層規劃出臺，交 通基建、制造業、倉儲、科技、國防等領域投資預計為戰略腹地建備的重 點方向，有望顯著拉動基建、房建、專業工程需求。2） 疆 對于我國的戰 略布局、能源安全、民族團結等方面具有重大意義，預計國家支持 疆高 質量發展的長期戰略不變。“五五五”期間 疆基建與煤化工等重點領域 投資力度有望進一步加碼，建備節奏有望加快。

潔凈室：算力投資浪潮驅動產能內張，潔凈室工程迎 一輪增長周期。 當 前隨著大模型逐步進入規模化應用，算力與存儲等基礎資源消耗顯著 增加，受 AI 數據中心與云端運算需求驅動，龍頭有望延續積極投資節 奏，有望帶動上游 GPU/ASIC、存儲、封裝材料等供應需求同步內張。 2025 年受益 AI 算力高景氣，半導體行業資本開支預計有所恢復，全 年 CAPEX 預期達 1600 億美元，同增 3%。我們測算 2025 年全球半導 體潔凈室投資約 1680 億元，占行業總體資本開支約 15%。潔凈室作為保 障半導體良品率和安全性的重要基礎備施，需求有望持續增長。