計算機行業2026年度策略：聚勢賦能，破題起勢，AI應用正在興起，出海與信創保持景氣.pdf

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時間：2025/12/27
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計算機行業2026年度策略：聚勢賦能，破題起勢，AI應用正在興起，出海與信創保持景氣。基本面溫和復蘇，機構配置處于歷史低位。2025 年前三季度，計算機板塊的收入、凈利潤、現金流等核心財務指標都呈現好轉的跡象，結構上看 AI 相關的算力、智能出行，政策相關的信創以及出海場景景氣度較高，與財政、經濟相關的政府 IT、醫療 IT、金融 IT、安全等領域仍呈現壓力，展望未來，我們判斷隨著宏觀經濟好轉、AI 應用落地以及人員調整與人效提升，計算機板塊的基本面有望加速向好。機構計算機行業持倉處于歷史低位，板塊低配亦有望帶來潛在的未來空間。

AI 會大幅放大應用的價值空間，模型并不會完全吃掉應用的市場。今年市場有一個邏輯擔憂，即大模型會吃掉 AI 應用的市場空間，這成為壓制板塊估值的一個關鍵因素。對此我們觀點是：1）AI 會放大應用的價值空間，從效果工具走向勞動力服務市場，市場空間有望大幅提升；2）大模型會在通用性強、空間大、產品薄的一些場景實現模型即應用的垂直一體化；3）更多的專業門檻高、流程復雜、服務屬性強的場景不會被大模型廠商穿透。因此，當前市場的過度擔憂可能就是未來的機會。

加大重視新質生產力和前沿科技的產業化機會。近年來，我國加快推進以機器人具身智能、智能駕駛、商業航天等為代表的新質生產力產業發展，相關產業在今年來均實現了較大的產業技術和能力進步，快者如智能駕駛已開始著手推進 L3 試點應用。我們認為，在政策與研發能力的加持下，新質生產力的加速發展，有望進一步提升社會生活生產的運行效率，有利于推廣更多新型產業生態的應用，從而促進我國經濟的高質量轉型發展。