銀行業海外銀行鏡鑒日本系列之二：日本90年代銀行危機及風險處置.pdf

銀行業海外銀行鏡鑒日本系列之二：日本90年代銀行危機及風險處置。日本 90 年代銀行業危機演化可分為三個階段。第一階段，“廣場協議”后， 日央行大幅降息應對日元升值，實體領域投資收益轉弱情況下，過剩流動性向 股市、樓市轉移，市場投機情緒漸濃，資產價格走高。第二階段，1990 年初政 策緊急轉向刺破泡沫，居民企業資產負債表受損嚴重，風險持續累積。第三階 段，“住專”呆賬增加，資產質量惡化，疊加亞洲金融危機沖擊，尾部機構陸 續出險，風險從中小機構向大型機構蔓延。

銀行業危機爆發原因主要有三方面。一是金融自由化浪潮加劇資金“脫媒”， 監管環境寬松，機構經營風格激進粗放。地產泡沫膨脹、同業競爭加劇等因素 影響下，銀行加大股票投資，貸款投放向房地產等領域側重，“住專”貸款自 個人住宅向房地產投資轉移。二是主銀行制度下銀企關系高度綁定，不利于實 體領域落后產能淘汰，阻礙銀行問題資產的及時處置，銀企間風險傳染性高。 三是“護送船團”機制下機構間風險隔離缺位，行政保護色彩濃厚，阻礙體系 內不良資產出清。

危機后主要經歷兩段集中改革推動風險處置出清。第一階段 90 年代末金融 “大爆炸式”改革，放棄政府保護模式，建立金融監督廳，提升監管有效性； 完善出險機構處置的法律流程，推動存款保險機構改革，建立分層次問題機構 風險處置機制。第二階段“金融再生計劃”集中處置不良資產，并針對經營不 善機構啟動業務整改。同時，政府轉用“附轉換權優先股”的注資形式，強化 銀行市場化運作效果，加快注資回收流程。“金融再生計劃”實施后銀行業不 良率逐年下降，經營情況持續改善。

后危機時代，日本地產行業結構性復蘇中出現區域分化。東京都、大阪、名古 屋三大都市圈人口保持凈流入狀態，對房地產市場形成支撐，都市圈公寓成交 量價出現較快復蘇。21 世紀初期 REITs 逐步發展成熟，房企融資渠道拓寬，不 動產交易流動性提高。房企層面，頭部房企運營從前期粗放式重資產、重資金 模式，轉向精細化輕重并舉模式，租賃、服務管理、房地產中介等輕資產、輕 周期業務占比提升，同時積極開拓海外市場，業務布局向歐美等地延伸。

后危機時代，日本銀行業經營模式轉變呈現五點特征。① 規模擴張節奏放緩， 資產配置防御屬性突出，高流動性、低風險資產占比提升。② 不同類型銀行資 產配置行為存在差異，都市銀行業務結構多元化，海外資產配置比例高；地方 銀行和信用金庫債券投資側重境內債券，投資策略相對保守。③ 負債端存款儲 蓄化、活期化特征明顯，資產負債久期缺口拉大，區域銀行及信用金庫的資產 負債久期錯配程度高于都市銀行。④ 海外投資風格相對保守，主要集中在投資 級公司債；負債端中長期貨幣市場融資和企業存款占比較高，資金來源穩定性 相對較弱。⑤ 手續費等中間業務營收貢獻度提升，都市銀行優勢更突出。