半導體行業存儲設備專題報告：AI驅動存儲擴容，設備環節確定性凸顯.pdf

半導體行業存儲設備專題報告：AI驅動存儲擴容，設備環節確定性凸顯。AI驅動需求擴容，存儲板塊迎大級別景氣周期。存儲芯片為集成電路第二大細分品類，占集成電路比重約30%，DRAM、NAND占據主流。通過對存儲行業周期波動進行復盤，我們發現行業幾乎每一輪上行周期都來自下游需求爆發與新品迭代帶來的供需錯配。2024年以來，受益AI驅動DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存儲產品需求增長，全球存儲行業進入新一輪上行周期，9月以來DRAM、NAND價格全面上漲，機構預計2026年有望延續漲勢。地域分布方面，中國大陸地區是僅次于美國的全球第二大存儲銷售市場，但內地廠商在市占率方面存在較大提升空間，以長鑫存儲、長江存儲為代表的內資存儲企業在技術端抓緊追趕，有望依托龐大的下游市場需求，通過持續研發與工藝改良提升競爭力，逐步縮小與海外領先企業的技術差距。

大陸半導體設備支出有望引領全球，存儲設備成重要動能。據WSTS，晶圓廠產能擴張仍為未來幾年全球半導體行業的主旋律，中國大陸半導體設備支出引領全球，存儲設備將成為重要動能。隨著DRAM、NAND架構向3D化方向發展，對光刻機的依賴程度會有所降低，但會顯著提升刻蝕、薄膜沉積設備相關需求，LamResearch指出，3D化驅動DRAM和NAND所對應的設備可服務市場（SAM perwafer）為原來的1.7倍和1.8倍。通過對Lam Research的成長歷程進行復盤，我們發現其成長路徑大致符合“單品突破=》平臺化擴張=》設備、工藝、服務一體化”的發展脈絡，一方面加碼研發投入夯實內功，另一方面外延并購拓寬產品線實現平臺化布局，并重視后道服務市場（CSBG），打造“工藝+服務+平臺”的綜合解決方案商，有效熨平周期波動并增強客戶黏性。以北方華創、中微公司為代表的內資半導體設備企業有望通過復制泛林半導體成長路徑，逐步做大做強。