北交所策略專(zhuān)題報(bào)告：“十五五”醫(yī)藥新機(jī)遇，掘金生物制造與創(chuàng)新主線.pdf

北交所策略專(zhuān)題報(bào)告：“十五五”醫(yī)藥新機(jī)遇，掘金生物制造與創(chuàng)新主線.。

2025 推進(jìn)強(qiáng)基工程，支持創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械發(fā)展；2026“十五五”規(guī)劃領(lǐng)航

2025 年作為“十四五”規(guī)劃收官之年，醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革在關(guān)鍵領(lǐng)域多點(diǎn)突破、 成效顯著，為健康中國(guó)建設(shè)夯實(shí)基礎(chǔ)。2024 年末召開(kāi)的全國(guó)衛(wèi)生健康工作會(huì)議 明確核心方向，堅(jiān)持以基層為重點(diǎn)，著力推進(jìn)城鄉(xiāng)醫(yī)療資源融合與區(qū)域均衡發(fā)展， 全面推廣三明醫(yī)改經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)深化公立醫(yī)院編制管理、醫(yī)療服務(wù)價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整等 關(guān)鍵改革，推動(dòng)重大慢性病防治關(guān)口前移，強(qiáng)化基層慢性病多病共防共管機(jī)制落 地。第十一批國(guó)家組織藥品集中帶量采購(gòu)于 10 月順利落地，通過(guò)多輪規(guī)則優(yōu)化 實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)臨床、保質(zhì)量、防圍標(biāo)、反內(nèi)卷”的創(chuàng)新目標(biāo)，此次集采共納入 55 種 藥品，覆蓋抗感染、抗腫瘤、心腦血管等多領(lǐng)域常用藥。2025 年 10 月，“十五 五”規(guī)劃建議作出部署，聚焦健康中國(guó)建設(shè)主線，推進(jìn)分級(jí)診療體系完善、全民 健康數(shù)智化升級(jí)，支持創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械研發(fā)，推動(dòng)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新與中西醫(yī)結(jié) 合。同時(shí)錨定科技自立自強(qiáng)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，攻堅(jiān)生物制造等重點(diǎn)領(lǐng)域核心技 術(shù)，前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，筑牢民生健康保障防線與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展根基。

北證醫(yī)藥生物：2025 年總市值+45.81%，化藥、醫(yī)療器械、生物制品為核心

截至 2025 年 12 月 31 日，北交所共 21 家醫(yī)藥生物企業(yè)，合計(jì)市值 748.30 億元， 較年初 513.20 億元增長(zhǎng) 45.81%；平均市值 35.63 億元，市值中值 18.37 億元。2025 年北交所僅新增丹娜生物 1 家醫(yī)藥生物企業(yè)。行業(yè)分布上，北交所高端裝備占比 最高（42.16%），醫(yī)藥生物占 7.32%；橫向?qū)Ρ龋靼遽t(yī)藥生物企業(yè) 222 家（占 比 6.96%），科創(chuàng)板 113 家（占比 18.83%，居各板塊首位）。二級(jí)分類(lèi)中，主板 集中于化學(xué)制藥（36.49%）、中藥（25.23%）；科創(chuàng)板以醫(yī)療器械為主（46.02%）； 創(chuàng)業(yè)板醫(yī)療器械（34.03%）、化學(xué)制藥（27.78%）領(lǐng)先；北交所核心為化學(xué)制藥 （38.10%）、醫(yī)療器械（28.57%）、生物制品（19.05%）。估值方面，北證醫(yī)藥生 物 PE TTM 均值（剔負(fù)）年末 73X，8 月末達(dá)峰值 119X。全年北交所醫(yī)藥生物 企業(yè)上漲占比 80.95%，高于科創(chuàng)板（80.53%）、創(chuàng)業(yè)板與主板。

上周北證醫(yī)藥生物-2.33%，德源藥業(yè)調(diào)研最多、錦波生物基金持股比例最高

上周（2025 年 12 月 29 日-12 月 31 日），北證 50 報(bào)收 1440.43 點(diǎn)，周跌 1.55%， 全年漲幅 38.80%。板塊表現(xiàn)上，上周開(kāi)源北交所五大行業(yè)均下跌，醫(yī)藥生物周 跌 2.33%居中；2025 年全年來(lái)看，醫(yī)藥生物年漲 37.38%排第三，低于高端裝備 （45.54%）、化工新材（44.28%）。個(gè)股表現(xiàn)分化，上周僅 5.00%標(biāo)的上漲，辰光 醫(yī)療（+5.93%）漲幅最大，諾思蘭德等跌幅較小；全年上漲標(biāo)的占比 80.95%， 2025 年全年漲幅水平 Top10 為：錦好醫(yī)療（+174.08%）、諾思蘭德（+105.64%）、 倍益康（+76.39%）、德源藥業(yè)（+63.97%）、峆一藥業(yè)（+57.08%）、無(wú)錫晶海 （+52.26%）、錦波生物（+47.95%）、新贛江（+43.9%）、博迅生物（+37.22%）、 星昊醫(yī)藥（+32.77%）。機(jī)構(gòu)關(guān)注方面，德源藥業(yè)等 3 家調(diào)研次數(shù)居前，錦波生 物、諾思蘭德基金持股超 10%。