煤炭開采行業周報：鋼廠復產疊加冬儲補庫，焦煤價格存在支撐.pdf

煤炭開采行業周報：鋼廠復產疊加冬儲補庫，焦煤價格存在支撐。動力煤來看，1 月 9 日北方港口動力煤 699 元環/噸比（+1周7 元/噸），主產區坑口煤價亦上漲，山西、內蒙古、陜西產地煤價分別周環比+25、+8、+14元/噸。具體來看，（1）生產端，本周三西地區樣本煤礦產能利用率周環比+8.59pct，主要系元旦假期后煤礦復產所致。（2）運輸端，大秦線一周內日均發運量周環比+18.18 萬噸，呼鐵局一周內日均批車數周環比+5列。（3）進口煤方面，受印尼 RKAB 審批遲緩、蘇門答臘運輸問題、出口關稅政策推遲實施等因素影響，低卡進口煤價格上漲。高卡澳煤進口價格受內貿煤價上漲帶動亦上漲。（4）需求端，電廠日耗震蕩上行，本周六大電廠日耗周環比+3.3 萬噸。（5）電廠庫存方面，本周六大電廠庫存周環比-24.6萬噸至1320.7 萬噸，較上年同期-52.5 萬噸。（6）非電需求端，化工耗煤剛需補庫，本周化工行業耗煤周環比+1.13%，鐵水產量周環比+2.07 萬噸至229.55萬噸，水泥開工率截至 1 月 1 日周環比-2.31pct。（7）港口端，本周北方港口庫存環比-176.60 萬噸。整體來看，供給端，假期后煤礦復產、鐵路發運提升。需求端，非電剛需補庫、下游電廠日耗繼續提升。本周基本面維持良好狀態，港口庫存繼續去化疊加上游具挺價情緒，港口煤價周環比+17 元/噸至699元/噸（截至 1 月 9 日）。后續來看，節前供應存趨緊預期，電廠日耗具備韌性，動力煤價格存在支撐，中期維度來看，保供產能政策是否有變化，對行業供需平衡表或將產生較大影響。

煉焦煤和焦炭來看，對于煉焦煤，2025/12/31-2026/1/8 樣本煤礦產能利用率環比+2.43pct 至 81.9%，主要系元旦后煤礦復產。蒙煤方面，本周甘其毛都通關車數較前期下滑，平均通關量為 1,120 車（七日平均值），周環比-172車。需求端，鐵水產量周環比+2.07 萬噸至229.55 萬噸，同時近日期貨盤面大漲帶動下游采購增多。庫存端，本周焦煤生產企業庫存環比+10.43萬噸。整體來看，元旦后產量恢復，蒙煤進口較2025 年末下滑，鐵水產量回升，補庫小幅啟動，礦山庫存小幅累積。截至1 月9 日，港口主焦煤價格1620元/噸（周環比持平）。展望后續，補庫將正式啟動，疊加鋼廠復產，焦煤價格存在支撐。對于焦炭，供給端，近期環保影響逐步消退且元旦假期后焦企陸續復產，但焦炭四輪提降落地后焦企利潤收縮且部分鋼廠減產，本周供應基本持平，焦企產能利用率周環比-0.01pct 至74.13%。需求端，鐵水產量周環比+2.07 萬噸至 229.55 萬噸。庫存端，隨鋼廠季節性檢修結束，部分高爐陸續復產，鐵水產量回升下部分鋼廠小幅補庫，本周獨立焦化廠焦炭庫存環比下降。整體來看，焦炭市場供需好轉，價格存在支撐，后續同樣關注冬儲補庫以及上游煤價情況。