2026年A股資金面展望（下）：資金護(hù)航，景氣為綱.pdf

2026年A股資金面展望（下）：資金護(hù)航，景氣為綱。2026 年 A 股預(yù)計(jì)迎來(lái)可觀量級(jí)的增量資金，有望推動(dòng)慢牛行情的持續(xù)。 從節(jié)奏來(lái)看，一季度是定期存款到期高峰，資金或從險(xiǎn)資和理財(cái)渠道進(jìn) 入權(quán)益市場(chǎng)，是全年增量資金最充裕的時(shí)點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，中長(zhǎng)期資金 約占全部資金流入的 1/3，已成為 A 股微觀流動(dòng)性的關(guān)鍵基石；公募和 私募資金有望成為邊際改善最大的兩大方向，其配置偏好可能影響市場(chǎng) 風(fēng)格表現(xiàn)。2026 年市場(chǎng)主要矛盾轉(zhuǎn)向景氣驗(yàn)證與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，中長(zhǎng)期資金 提供安全墊，公募私募等活躍資金進(jìn)一步強(qiáng)化“科技+資源品”雙主線行 情，與此同時(shí)板塊輪動(dòng)可能加快。

中長(zhǎng)期資金：核心增量資金來(lái)源

居民存款搬家與資產(chǎn)荒壓力下，險(xiǎn)資保費(fèi)收入持續(xù)高增長(zhǎng)，2025 年 Q3 權(quán)益配置比例升至 15.5%接近歷史高點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降額外釋放千億級(jí) 投資空間；理財(cái)與“固收+”受益于 45 萬(wàn)億定期存款到期潮，2026 年權(quán) 益配置比例提升為 A 股市場(chǎng)帶來(lái)增量；兩者合計(jì)有望貢獻(xiàn)超過(guò) 9000 億 元中長(zhǎng)期資金入市。

公募資金：個(gè)人投資者的入市動(dòng)力增強(qiáng)

我們判斷基金贖回壓力最大的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，公募資金受益于基金凈值 修復(fù)與賺錢(qián)效應(yīng)，個(gè)人投資者入市動(dòng)力增強(qiáng)，2026 年預(yù)計(jì)凈流入 2300 億 元，被動(dòng)型基金成主力。

其他資金渠道：分化與改善并存

“國(guó)家隊(duì)”資金在牛市環(huán)境中流入大幅放緩，2026 年預(yù)計(jì)凈流入約 200 億元，ETF 成為主要配置渠道。兩融與私募等高風(fēng)偏資金持續(xù)活躍，2026 年兩融凈流入預(yù)計(jì) 4500 億元，私募存續(xù)規(guī)模有望增至 8.5 萬(wàn)億元，帶來(lái) 約 7000 億元增量。海外資金進(jìn)入“4.0 時(shí)代”，全球資金有望戰(zhàn)略性配 置中國(guó)資產(chǎn)，北向資金預(yù)計(jì)凈流入約 1000 億元。

增量資金護(hù)航，2026 年市場(chǎng)重點(diǎn)在景氣驗(yàn)證

2026 年 A 股預(yù)計(jì)迎來(lái)可觀量級(jí)的增量資金，有望推動(dòng)慢牛行情的持續(xù)。 從節(jié)奏來(lái)看，一季度是定期存款到期高峰，資金或從險(xiǎn)資和理財(cái)渠道進(jìn) 入權(quán)益市場(chǎng)，是全年增量資金最充裕的時(shí)點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，中長(zhǎng)期資金 約占全部資金流入的 1/3，已成為 A 股微觀流動(dòng)性的關(guān)鍵基石；公募和 私募資金有望成為邊際改善最大的兩大方向，其配置偏好可能影響市場(chǎng) 風(fēng)格表現(xiàn)，科技成長(zhǎng)和資源品最為受益。 2026 年市場(chǎng)主要矛盾轉(zhuǎn)向景氣驗(yàn)證與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，中長(zhǎng)期資金 提供安全 墊，公募私募等活躍資金進(jìn)一步強(qiáng)化“科技+資源品”雙主線行情，與此 同時(shí)板塊輪動(dòng)可能加快。當(dāng)前 A 股熱門(mén)賽道等待業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，概念主題與 補(bǔ)漲板塊彈性突出。