煤炭開采行業周報：寒潮來臨疊加節前停產預期，煤價仍有支撐.pdf

煤炭開采行業周報：寒潮來臨疊加節前停產預期，煤價仍有支撐。動力煤來看，1 月 16 日北方港口動力煤 695 元/噸（周環比-4 元/噸）。具體來看，（1）生產端，節前停產的煤礦繼續復產，本周三西地區樣本煤礦產能利用率周環比+1.20pct。（2）運輸端，大秦線一周內日均發運量周環比+8.94萬噸，呼鐵局一周內日均批車數周環比+1 列。（3）進口煤方面，受印尼RKAB審批遲緩、蘇門答臘運輸問題影響，印尼煤報價依然堅挺。高卡澳煤進口價格因流動性較差而承壓，整體來看進口煤性價比略有恢復但不及2025年11月。（4）需求端，本周六大電廠日耗周環比-7.9 萬噸。（5）電廠庫存方面，本周六大電廠庫存周環比+27.3 萬噸至 1344.6 萬噸，較上年同期-47.9萬噸。（6）非電需求端，冶金、化工等行業維持剛需采購，本周化工行業耗煤周環比+0.62%，鐵水產量周環比-1.59 萬噸至227.96 萬噸，水泥開工率截至1月 8 日周環比-0.12pct。（7）港口端，受近期大風封航影響，本周北方港口庫存環比+33.50 萬噸。整體來看，供給端，假期后煤礦復產、鐵路發運提升。需求端，非電剛需補庫、下游電廠因氣溫較高日耗回落，供需階段性走寬松，本周港口庫存小幅累積，港口煤價周環比-4 元/噸至695 元/噸（截至1月16日）。后續來看，春節前供應存趨緊預期，需求端寒潮天氣即將來臨疊加春節前補庫預期，供需有望改善，發運倒掛亦形成成本支撐，動力煤價格存在支撐，中期維度來看，保供產能政策是否有變化，對行業供需平衡表或將產生較大影響。

煉焦煤和焦炭來看，對于煉焦煤，2026/1/8-2026/1/14 樣本煤礦產能利用率環比+2.56pct 至 84.5%，主要系元旦假期后煤礦陸續復產。蒙煤方面，本周甘其毛都通關車數較前期提升，平均通關量為1,418 車（七日平均值），周環比+298 車。需求端，鐵水產量周環比-1.59 萬噸至227.96 萬噸，焦企大規模開啟補庫。庫存端，本周焦煤生產企業庫存環比-27.63 萬噸。整體來看，受煤價上漲與前期補庫節奏較慢影響，本周下游焦企大規模開啟補庫，礦山庫存去化，截至 1 月 16 日，港口主焦煤價格1,770.00 元/噸（周環比+150.00元/噸）。展望后續，由于產量、進口的明顯恢復，疊加補庫利好已然逐步兌現，2 月基本面或呈現邊際寬松趨勢，關注鐵水產量表現，以及保供產能政策后續情況。對于焦炭，供給端，多數焦企處在盈虧邊緣，開工較為穩定，本周供應基本持平，焦企產能利用率周環比-0.01pct 至74.12%。需求端，鐵水產量周環比-1.59 萬噸至 227.96 萬噸。庫存端，近期鋼廠原料采購積極性增加，本周獨立焦化廠焦炭庫存環比下降。整體來看，焦炭市場供需好轉，本周開啟首輪提漲，漲幅為 50-55 元/噸，后續同樣關注鋼廠復產情況以及上游煤價情況。