2026年汽車行業(yè)投資策略：智能化+全球化驅(qū)動，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會.pdf

2026年汽車行業(yè)投資策略：智能化+全球化驅(qū)動，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。復(fù)盤：受益于設(shè)備更新及消費(fèi)品以舊換新的“兩新”政策助力，以及企業(yè)新品密集上市，終端需求持續(xù)釋放，全年汽車銷量實(shí)現(xiàn)較快增長。2025年申萬汽車板塊整體漲幅+24.3%，同期滬深300指數(shù)漲幅+17.7%。2025年中國汽車總銷量達(dá)3440萬輛，同比+9.4%，其中乘用車銷量3010萬輛，同比+9.2%，商用車銷量430萬輛，同比+10.9%。

展望：2026年政策助力延續(xù)但邊際收窄，行業(yè)增長邏輯正由單純追求銷量擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向深挖結(jié)構(gòu)性機(jī)遇與提升全球產(chǎn)業(yè)鏈地位。據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2026年汽車總銷量或微增+1%，其中乘用車+0.5%，商用車+4.7%；此外，新能源車總體增速+15.2%，出口增速+4.3%。我們預(yù)計(jì)2026年是汽車高階智駕技術(shù)成熟度、政策法規(guī)、用戶接受度與商業(yè)模式共同突破的窗口，建議重視汽車智能化。

整車：2026年高階自動駕駛或邁向規(guī)?；逃?，具備大模型、算法、芯片及數(shù)據(jù)閉環(huán)等全棧自研能力的頭部車企，將率先實(shí)現(xiàn)技術(shù)落地與體驗(yàn)領(lǐng)先，顯著拉大與競爭對手的差距，并最直接受益于智能化帶來的產(chǎn)品溢價(jià)與估值提升，推動行業(yè)加速向頭部集中。

零部件：2026年智能化加速發(fā)展趨勢下，看好具備Tier 0.5能力的自主零部件企業(yè)從單一模塊供應(yīng)向全棧系統(tǒng)集成方案供應(yīng)轉(zhuǎn)變。算力芯片、智能底盤等賽道有望涌現(xiàn)全球級系統(tǒng)供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)業(yè)鏈參與者到定義者的躍遷，支撐中國智能汽車崛起。

營運(yùn)服務(wù)：Robotaxi有望隨高階自動駕駛技術(shù)成熟加速商業(yè)化，在政策支持與模式創(chuàng)新推動下，未來1–2年從技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)?；蔀槌鞘谐鲂谢A(chǔ)設(shè)施?？春镁邆漕I(lǐng)先高階智駕方案的車企及系統(tǒng)級解決方案商率先受益，開辟新增長曲線。