公募FOF基金2025年4季報分析：結(jié)構(gòu)重于指數(shù)，科技+周期是主線.pdf

公募FOF基金2025年4季報分析：結(jié)構(gòu)重于指數(shù)，科技+周期是主線。25Q4，公募 FOF 規(guī)模上升，百億基金公司 7 家，易方達躍居規(guī)模第一，CR10 降至 60%。 新發(fā)規(guī)模 458.54 億元，偏債型為主。FOF 正收益比例 49%，中信建投睿選 6 個月取得 25Q4 業(yè)績之冠。配置上，增持債基、減持股基和商品型基金。被增持較多的權(quán)益基金為 中歐紅利優(yōu)享、匯添富外延增長主題等。整體來看，F(xiàn)OF 基金經(jīng)理對于后市相對樂觀， 預(yù)計呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會，科技+周期是主線。

【報告亮點】 基于公募 FOF25Q4 季報分析，厘清和跟蹤公募 FOF 發(fā)展態(tài)勢、競爭格局、業(yè)績表現(xiàn)及 資產(chǎn)配置特點；多角度篩選出 30 位值得關(guān)注的基金經(jīng)理，深度分析其 4 季度投資操作和 未來展望，總結(jié) FOF 不斷迭代的投資策略、方法體系以及最新配置觀點。

【主要邏輯】

主要邏輯一：跟蹤 FOF 規(guī)模、新發(fā)、基金公司、基金經(jīng)理、托管行等現(xiàn)狀，分析趨勢

25Q4，F(xiàn)OF 數(shù)量 549 只，規(guī)模 2393.43 億元，增長 458.54 億元；新發(fā) 42 只/規(guī)模 452.46 億元。百億 FOF 基金公司 7 家，易方達躍升第一，國泰、廣發(fā)等規(guī)模增長顯著。

主要邏輯二：對比各類 FOF 基金業(yè)績，跟蹤不同策略特征、挖掘優(yōu)質(zhì)基金

25Q4FOF 正收益比例 49%，25 年以來（截止 2026.01.20）正收益比例 100%，偏股 FOF 業(yè)績靠前。相對個基，各類 FOF 超額均為負，最大回撤和波動率占優(yōu)。

主要邏輯三：分析 FOF 基金 25Q4 對各類型基金配置情況和邊際變化

25Q4，增持債基、減持股基和商品型基金。債券型基金持倉數(shù)量和規(guī)模仍位列第一，純 債基金規(guī)模占比大幅提高；二級債基、可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模和數(shù)量占比均下滑；各類權(quán)益類 基金規(guī)模占比均下降；持有的權(quán)益類互認基金規(guī)模上漲；商品型基金被顯著減持。

主要邏輯四：基于 25Q4 公募 FOF 重倉持有基金，關(guān)注各類被增配較多基金

25Q4，被增持較多的主動權(quán)益基金為中歐紅利優(yōu)享、匯添富外延增長主題、富國滬深 300 基本面精選、景順長城周期優(yōu)選、摩根核心成長等；被動型基金中持倉規(guī)模前三為永贏 中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票 ETF、南方中證全指房地產(chǎn) ETF、鵬華中證酒 ETF；固收+基 金：被持有數(shù)較多的為景順長城景頤雙利、西部利得匯享、華泰保興尊合等；商品型基 金：增持數(shù)居前的為華夏黃金 ETF、華夏飼料豆粕期貨 ETF、大成有色金屬期貨 ETF、 建信易盛鄭商所能源化工期貨 ETF 等。

主要邏輯五：分析 30 位基金經(jīng)理 25Q4 操作和展望，總結(jié) FOF 投資策略和觀點

整體來看，A 股風(fēng)險偏好有望持續(xù)修復(fù)，預(yù)計呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。主線聚焦科技與周期， 科技依然是核心主線，順周期板塊（有色、化工等）是具有預(yù)期差的配置方向。