公募增配光通信、半導體設備、封測，減配芯片設計、游戲、廣告——多行業聯合人工智能2月報.pdf

公募增配光通信、半導體設備、封測，減配芯片設計、游戲、廣告——多行業聯合人工智能2月報。策略：25Q4 公募增配光通信、半導體設備、封測，減配芯片設計、游戲、廣 告，TMT 整體小幅減配。25Q4 主動偏股型基金 TMT 板塊持股市值占比從 25Q3 的 39.8%小幅降至 25Q4 的 38.0%。從主要的長江三級行業來看，25Q4 公募主要增配光通信（+2.1 pct）、半導體設備（+0.3 pct）、集成電路封測（+0.3 pct），減配集成電路設計（-1.3 pct）、游戲（-0.8 pct）、廣告營銷（-0.3 pct）。 截至 25Q4，主動權益型公募基金 TMT 板塊重倉股中，中際旭創、新易盛、寒 武紀持股市值占比位列前三，重倉占比分別為 4.0%、3.3%、1.5%。二十大 TMT 重倉股中，包含 10 家半導體、5 家元件、3 家通信設備、2 家消費電子上市公 司。

電子：Moltbot 為代表的 AI Agnent 模型開始登上舞臺，AI 算力需求有望大幅 提升，AI 基礎設施仍處于早期階段，PCB 需求有望繼續維持高增長。PCB 產 業鏈由于其重資產屬性，產能釋放疊加產品結構優化，可以推動公司業績非線 性提升，重點關注產能儲備充足、受益于新技術發展的標的。推薦標的：深南 電路、景旺電子、東山精密、鵬鼎控股、滬電股份、生益科技、生益電子等。 存儲：數據中心建置動能回暖，且 AI 服務器大幅提升存儲要求，驅動新一輪 創新大周期，從而大幅提高存儲需求。隨著數據中心建設以及服務器單柜存儲 配置提升，我們對 26 年存儲價格預期樂觀。

計算機：端側 Agent 與數據基建雙輪突破，AI 技術向系統級協同與產業縱深 演進。1) 2026 年初，Clawdbot 橫空出世，這款基于 CLI 的桌面 Agent 數天內 狂攬 5 萬+GitHub 星標，打通 Telegram/WhatsApp 等消息服務，具備工具調用、 多模態交互與隱私優先的本地數據處理能力，實現跨平臺自動化任務執行，標 志著端側 AI 向主動智能邁出關鍵一步。2）1 月 20 日，阿里云在 PolarDB 開 發者大會上發布 AI 數據湖庫 Lakebase，以"AI 就緒數據庫"為目標構建多模態 數據湖、高效融合搜索等四大支柱，并與 NVIDIA BlueField-4 深度協同，推動 AI 基礎設施向算力系統化與數據智能化演進。3) 1 月 12 日，NVIDIA 與禮來 在摩根大通全球醫療健康大會上宣布成立 AI 聯合創新實驗室，雙方將在未來 五年內聯合投入 10 億美元，整合禮來藥物研發能力與 NVIDIA AI 基礎設施， 旨在破解藥物研發周期長、成本高的行業困局，開啟 AI 驅動生物醫藥創新的 全新時代。

傳媒：模型側，谷歌正式推出新一代視頻生成模型 Genie3，支持生成 60s 的連 續視頻，期間用戶可通過自然語言控制視頻走向。應用側，海外 OpenAI、谷 歌等頭部企業加速廣告電商變現；國內 AI 流量入口競爭加劇，字節豆包冠名 春晚、阿里推出千問 Agent、騰訊元寶推出 AI 社交并發放 10 億元紅包。資本 化側，AI 頭部企業資本化繼續加速，據華爾街日報，OpenAI 開始為 26Q4 上 市做準備；據彭博社，英偉達將參與其最新一輪融資，融資后 OpenAI 估值或 為 7500-8300 億美元。我們繼續看好 AI 應用產業趨勢：從 PC 到移動互聯網， 流量增長本質是用戶注意力占領+個性化需求挖掘。春節 AI 入口大戰料將推 動國內 AI 滲透率持續快速提升，隨著 AI 對話產品能力從搜索/問答向 Agent 躍升，廣告、電商行業將率先受益；隨著 AI 解鎖更多場景，更多行業入口價 值將被重構。