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騰景科技深度報告：OCS核心廠商，AI光通信驅(qū)動發(fā)展。受益于 AI 算力需求驅(qū)動高速光通信元器件市場增長態(tài)勢，公司持 續(xù)加強光通信領(lǐng)域業(yè)務(wù)開拓和產(chǎn)品交付，推動光通信領(lǐng)域收入增長； 半導(dǎo)體設(shè)備等新興應(yīng)用領(lǐng)域高端光學模組業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長。 2019-2024 年，公司營業(yè)收入分別為 1.79、2.69、3.03、3.44、3.40、 4.45 億元，歸母凈利潤分別為 0.46、0.71、0.52、0.58、0.42、0.69 億 元。25 年前三季度實現(xiàn)收入 4.25 億元，同比+28.11%；歸母凈利潤 0.64 億元，同比+15.00%。

根據(jù) LightCounting 預(yù)測，2024—2029 年，中國的光模塊部署將占 全球部署的 20%～25%。從全球光模塊市場看，全球光模塊市場規(guī) 模預(yù)計 2029 年將達到約 250 億美元，2023—2029 年年均復(fù)合增 長率為 15%，人工智能集群應(yīng)用對以太網(wǎng)光模塊的強勁需求將是主 要增長因素。

AI 算力驅(qū)動市場擴張，數(shù)據(jù)中心成核心場景。OCS 市場呈現(xiàn)高速增 長態(tài)勢，主要受 AI 集群和高性能計算需求推動。谷歌 TPU v5 集群 通過 OCS 構(gòu)建 3D 環(huán)面拓撲，顯著提升訓練效率與集群可用性，驗 證了 OCS 在低延遲、高帶寬場景中的價值。數(shù)據(jù)中心短距互聯(lián)成為 主要應(yīng)用領(lǐng)域，同時電信骨干網(wǎng)、工業(yè)控制等場景同步發(fā)展。盡管 仍處于商業(yè)化初期，OCS 已被視為下一代智能網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè) 施。