機(jī)械行業(yè)2026年度策略報告：與時代共舞，擁抱“科技+出海”.pdf

機(jī)械行業(yè)2026年度策略報告：與時代共舞，擁抱“科技+出海”。

復(fù)盤 2025 年，機(jī)械行業(yè)股價顯著跑贏滬深 300，行情主要圍繞北美 AI 鏈演繹。 展望 2026 年，我們認(rèn)為明年是關(guān)鍵的一年，宏觀角度看，逢六逢一為順周期大 年，“AI 商業(yè)化+全球再工業(yè)化”的宏觀敘事背景下，我們對 2026 年制造業(yè)板 塊投資持樂觀積極態(tài)度；標(biāo)的層面，優(yōu)選確定性和安全性兩個方向，選股優(yōu)先級 排序為產(chǎn)業(yè)趨勢>卡位優(yōu)勢>估值，長期維度建議配置平臺化公司。

2025 年回顧：機(jī)械板塊股價表現(xiàn)領(lǐng)先，細(xì)分板塊圍繞北美 AI 演繹。

行情：2025 全年機(jī)械板塊漲幅 41%，顯著跑贏滬深 300（+18%），在 A 股子行業(yè)中漲幅排名第 5。其中，細(xì)分子行業(yè)多點開花，股價表現(xiàn)靠前 的子板塊主要圍繞北美 AI 鏈和科技主題演繹，如 PCB 設(shè)備（+252%）、 3C 設(shè)備（+129%）、可控核聚變（119%）、數(shù)據(jù)中心（112%）、人形機(jī) 器人（85%）等科技主題領(lǐng)漲，投資上呈現(xiàn)的特點是產(chǎn)業(yè)趨勢＞卡位優(yōu) 勢＞估值；偏傳統(tǒng)制造業(yè)的軌交設(shè)備（-8%）、船舶（-4%）和紡織服裝 機(jī)械（29%）等股價表現(xiàn)倒數(shù)；受景氣度和業(yè)績拖累，光伏設(shè)備（37%） 在專用設(shè)備里股價表現(xiàn)相對一般。

基本面：圍繞北美 AI 主線，緊抓產(chǎn)業(yè)敘事。全球 AI 產(chǎn)業(yè)浪潮下，國 內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈深度協(xié)同，2025 年國內(nèi)行情離不開北美映射的共振催化， 且主要圍繞供需矛盾的關(guān)鍵環(huán)節(jié)展開。復(fù)盤北美產(chǎn)業(yè)鏈，核心環(huán)節(jié)包 括：①電力供應(yīng)：AI 數(shù)據(jù)中心用電量激增，北美電力短缺帶動儲能、 燃?xì)廨啓C(jī)等需求；②數(shù)據(jù)中心建設(shè)：催生液冷、電源、光模塊等需求； ③算力基建：受益算力需求爆發(fā)，上游 PCB、存儲芯片、先進(jìn)封裝等需 求大幅增長，供需錯配帶動產(chǎn)品價格上行；④AI 應(yīng)用：具身智能、智 能駕駛、AI 眼鏡或成為 AI 技術(shù)落地的重要載體。

2026：關(guān)鍵的一年。宏觀維度，未來五年大的宏觀敘事背景是“AI 商業(yè)化 +全球再工業(yè)化”。

對內(nèi)：十五五的第一年，新質(zhì)生產(chǎn)力崛起的破局之年：“十五五”或 開啟“逢六逢一順周期大年”，背后系積極的財政政策帶動地產(chǎn)/基建 投資同步回升（詳見招商策略《全球共振，內(nèi)需回歸，A 股上行》）。 我們認(rèn)為，目前內(nèi)需筑底，拐點需持續(xù)跟蹤 PPI 數(shù)據(jù)，投資上可進(jìn)行 右側(cè)布局；政策托底和細(xì)分領(lǐng)域周期復(fù)蘇有望帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會，建議 關(guān)注化工、有色相關(guān)的內(nèi)需設(shè)備公司。

對外：美國中期選舉年，全球產(chǎn)業(yè)格局的重塑之年：2026 年是美國中 期選舉年，歷史規(guī)律顯示美國政府傾向于推行擴(kuò)張性財政貨幣政策以 提振經(jīng)濟(jì)。另一方面，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)持續(xù)深化，同時新興經(jīng)濟(jì)體的 工業(yè)化進(jìn)程加速，疊加全球 AI 新基建，有望催生巨量投資需求。中國 機(jī)械企業(yè)憑借完備產(chǎn)業(yè)體系、技術(shù)積累與全球化布局，深度嵌入全球價值鏈重構(gòu)進(jìn)程，從“產(chǎn)品出海”升級為“產(chǎn)業(yè)生態(tài)出海”，有望迎 來搶占全球中高端市場的歷史性機(jī)遇。