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交通運輸行業周報：美以伊爆發軍事沖突，油輪市場緊張程度急劇上升。

本周關注：航運方面，中東沖突繼續催化油輪運價，油輪景氣高漲；基礎設施 方面，HALO 資產估值修復、優選個股布局紅利；航空方面，關注 26 年行業基 本面上行趨勢；快遞方面，關注 26 年行業競爭格局和估值修復潛力。

航運：美以伊爆發軍事沖突，油輪市場緊張程度急劇上升。集運方面，假期 后需求略有回暖，因地區局勢升級，紅海復航進程或被延遲。油輪方面，中 東地區爆發軍事沖突，預計 1-2 周航道中斷風險較高，遠程航線運價可能繼續 攀升，短期彈性較大；中期來看，預計歐佩克+恢復 4 月增產，在行業集中度 提升背景下，油輪市場供不應求局面延續。干散貨方面，春節假期后景氣度 回暖，仍然看好 26 年上半年景氣改善趨勢。

基礎設施：HALO 資產估值修復、優選個股布局紅利。周度數據方面，2026 年第 7 周（2.9-2.15）公路貨車通行量為 3373.7 萬輛，環比下降 40%，同比 下滑 18.4%；國家鐵路運輸貨物 7357.4 萬噸，環比下降 5.4%，同比下降 1. 6%；港口完成貨物吞吐量 23976.6 萬噸，環比下降 5.4%，同比增長 9.2%， 完成集裝箱吞吐量 647.5 萬標箱，環比下降 4.7%，同比下降 16.8%，周度數 據同比出現下降主因去年春節錯期。頭部高速全年業績穩健、派息預期穩定， 建議優選個股配置。港口方面，作為穩定且永續的現金流資產，當前估值在 基礎設施資產中處于偏低水平，HALO 概念有望帶來催化，疊加國際地緣沖 突加劇，港口是僅次于航運的戰略資源，建議關注配置價值提升。

航空：春運需求持續增長、收益水平回升，但短期須警惕中東形勢持續惡化 對油價、區域航線及情緒的不利影響。1）量價表現，本周（2026/2/20-2026/ 2/26 對比 2025/1/31/-2025/2/6，2026 年正月初四-正月初十對比 2025 年正月初 三-正月初九）從農歷同比看，本周民航旅客量同比+9.3%，其中國內旅客量 同比+9.3%、國內裸票價同比+9.2%、客座率同比+3.9pct，國際及地區旅客同 比+8.9%。春運前 25 日，民航累計客流同比+6.9%，國內客流+7.1%，裸票價 +4.5%，含油票價+4.5%，客座率+2.0pts，國際及地區客流+5.5%。2）伴隨中 東局勢惡化，近期油價上漲較快，28 日中東多國已經宣布關閉領空，短期須 警惕中東形式持續惡化對油價、區域相關航線及情緒的不利影響；反之，若 未來中東局勢緩和，壓制航空及推升油價的不利情緒也有望得到緩和。