關(guān)注兩會(huì)政策精神影響，三月黑色預(yù)計(jì)低位震蕩.pdf

上傳者：m****
時(shí)間：2026/03/02
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關(guān)注兩會(huì)政策精神影響，三月黑色預(yù)計(jì)低位震蕩。二月份黑色受宏觀等政策影響相對較小，冬季自身供需矛盾開始凸顯，整體行情表現(xiàn)震蕩偏弱。展望三月份：從宏觀和產(chǎn)業(yè)政策角度看，市場傳鋼鐵等七大行業(yè)，發(fā)改委工信部一起反內(nèi)卷，節(jié)前到節(jié)后黑色整體震蕩回落，這個(gè)消息可能是黑色行情節(jié)奏變換的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，之前的震蕩回落趨勢有望迎來短期反彈，但是由于停留在傳言層面，并且各省制定標(biāo)準(zhǔn)并實(shí)施，存在執(zhí)行力度的不確定性，所以黑色預(yù)計(jì)維持低位震蕩的可能較大。從現(xiàn)貨市場邏輯和調(diào)研情況來看，今年交易節(jié)奏相比去年要更早，去年是元旦到春節(jié)現(xiàn)有一波反彈，今年提前到12月中旬到1月初，行情調(diào)整和回落相比去年而言，也更加早。從調(diào)研情況看，鋼材整體當(dāng)前接單情況尚可，但是部分鋼廠接單有壓力。下游鍍鋅冷軋加工費(fèi)依然倒掛，并且部分地區(qū)終端過年放假較早，淡季累庫時(shí)間可能較長，造成鋼材庫存尤其是卷板庫存較高，節(jié)后鋼材庫存高企，壓制鋼材價(jià)格。從月度供需數(shù)據(jù)看，上海發(fā)布樓市“滬七條”利好市場情緒，但是房地產(chǎn)新房高頻銷售數(shù)據(jù)同比依然偏弱（年度累積同比-21.95%），房屋新開工同比依然降幅較大（-27.7%）；基建等工程項(xiàng)目開工不多(據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2026年1月，全國各地共開工1329個(gè)項(xiàng)目，總投資額約7330.51億元)，并且資金到位依然有壓力，整體工程進(jìn)度施工較慢，混凝土發(fā)貨量依然維持同比減量，整體建材需求表現(xiàn)依然較弱；卷板需求方面，機(jī)械、汽車、集裝箱、家電等下游消費(fèi)尚可，出口以及卷板類品種鋼廠在手訂單尚可。另外，需關(guān)注近期春季需求啟動(dòng)情況。供應(yīng)端方面，鋼廠利潤維持低位水平，鐵水產(chǎn)量小幅增加，短期內(nèi)發(fā)生負(fù)反饋的可能降低。從鋼材估值情況來看，成本方面，鐵礦石、焦煤焦炭等原料期貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，鐵礦石供給充裕，前期發(fā)運(yùn)量維持高位，到港量處于較高水平，鐵礦石庫存繼續(xù)累積；需求端鐵水平穩(wěn)，節(jié)后存在補(bǔ)庫預(yù)期，供需來看鐵礦石較為寬松，價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行；雙焦市場將呈現(xiàn)“供應(yīng)恢復(fù)快于需求啟動(dòng)”的局面，并對價(jià)格形成壓制，整體價(jià)格震蕩運(yùn)行。鋼材利潤方面，盤面價(jià)格估值與長流程成本相當(dāng)，并且介于谷電和平電成本之間。整體來看，三月份鋼材、煤焦整體維持震蕩運(yùn)行；鐵礦石中短期高位空單止盈，長期部分空單輕倉持有；合金震蕩相對偏多。