綜合金融行業(yè)：創(chuàng)投行業(yè)當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及展望，科創(chuàng)類IPO增加，創(chuàng)投類企業(yè)業(yè)績(jī)向好.pdf

綜合金融行業(yè)：創(chuàng)投行業(yè)當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及展望，科創(chuàng)類IPO增加，創(chuàng)投類企業(yè)業(yè)績(jī)向好。創(chuàng)投行業(yè)迎來近四年首次回升，募資、投資、退出端均迎來好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)未來科創(chuàng)類 IPO 將持續(xù)增加，創(chuàng)投類企業(yè)在硬科技領(lǐng)域積極布局，行業(yè)業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。

創(chuàng)投企業(yè)是連接社會(huì)資本與科創(chuàng)企業(yè)的關(guān)鍵紐帶，通過“募投管退” 全業(yè)務(wù)閉環(huán)創(chuàng)造價(jià)值。創(chuàng)投類企業(yè)聚焦于未上市的初創(chuàng)期、成長期 科創(chuàng)型企業(yè)，主要通過發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)基金或利用自有資金開展股權(quán) 投資，是連接資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵金融中介。其核心商業(yè)模式依 托專業(yè)投研篩選標(biāo)的，通過投后賦能推動(dòng)企業(yè)成長，最終利用 IPO、 并購等方式退出實(shí)現(xiàn)資本增值，盈利主要來源于投資收益、管理費(fèi) 及超額收益分成，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、長周期的行業(yè)特征。

一級(jí)市場(chǎng)整體回暖，募投管退各環(huán)節(jié)呈現(xiàn)良性復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，硬科技與 國資主導(dǎo)特征明顯。1）募資端：2025 年新備案基金數(shù)量近四年來 首次回升，注冊(cè)資本總額同比增長 15.49%，且國資背景出資占比持 續(xù)攀升至接近 90%，成為市場(chǎng)絕對(duì)主導(dǎo)資金方。2）投資端：交易活 躍度顯著復(fù)蘇，2025 年交易數(shù)量已超過 2021 年水平，資金高度聚 焦先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、集成電路等硬科技與戰(zhàn)略民生領(lǐng)域。3）退 出端：A 股與港股科創(chuàng)屬性企業(yè) IPO 數(shù)量與募資金額大幅增加，其 中 2025 年港股科創(chuàng)企業(yè)募資額增長超 4 倍，有效拓寬了創(chuàng)投機(jī)構(gòu) 的退出渠道，加速了資金循環(huán)。26 年港股 IPO 進(jìn)一步活躍，募資額 為 25 年同期的 10 倍，在審項(xiàng)目眾多，一二級(jí)銜接更流暢。

政策端的放松及二級(jí)市場(chǎng)向好有望帶動(dòng) IPO 數(shù)量進(jìn)一步增加，國 資背景創(chuàng)投機(jī)構(gòu)憑借融資優(yōu)勢(shì)、成本控制及硬科技布局深度，有望 迎來業(yè)績(jī)爆發(fā)。首先政策端持續(xù)釋放利好，北交所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè) 板拓寬上市標(biāo)準(zhǔn)，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市減少障礙；其次，IPO 數(shù)量與二 級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)呈順周期規(guī)律，隨著市場(chǎng)行情持續(xù)向好及國家對(duì)硬科技 的重視，原本資金鏈充裕、行業(yè)市場(chǎng)地位穩(wěn)固的企業(yè)的上市動(dòng)機(jī)增 強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來 IPO 數(shù)量將進(jìn)一步擴(kuò)張。而 A 股、港股的光大控股、 魯信創(chuàng)投等創(chuàng)投類上市公司，近年已集中聚焦硬科技賽道，各企業(yè) 分領(lǐng)域深耕，儲(chǔ)備了長鑫存儲(chǔ)、藍(lán)箭航天等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，這些項(xiàng)目契 合科創(chuàng)屬性要求，有望為創(chuàng)投企業(yè)帶來高額回報(bào)；后續(xù)隨著更多儲(chǔ) 備項(xiàng)目上市，創(chuàng)投企業(yè)不僅能通過 IPO 退出兌現(xiàn)收益，還能依托優(yōu) 質(zhì)標(biāo)的獲得更優(yōu)估值定價(jià)，進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)；最后，具備國資 背景的機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯：融資端可低成本獲取長期資金、 對(duì)接政府引導(dǎo)基金；投資端資源整合能力強(qiáng)，疊加成本費(fèi)用控制優(yōu) 勢(shì)，且其布局的硬科技項(xiàng)目成長確定性高，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下具備 更強(qiáng)的業(yè)績(jī)韌性與增長潛力。