ETF資產配置月報（2026年3月）：美伊沖突加劇流動性擔憂，警惕多資產對沖“失效”風險.pdf

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時間：2026/03/16
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ETF資產配置月報（2026年3月）：美伊沖突加劇流動性擔憂，警惕多資產對沖“失效”風險。本報告根據市場環境捕捉全球多資產的投資機會（覆蓋 A 股、債券、黃金等國內資產，以及海外美股、日股、印股等權益資產），并根據常見的投資情景，設計相應的配置方案。組合均可通過相應的 ETF/LOF 產品實現跟蹤。

2026 年 3 月配置建議：（1）A 股：內穩外亂支撐 A 股相對性價比，國內風險評價繼續下行，確定性升高，風格繼續關注具有盈利預期改善的中盤藍籌，重點關注周期制造方向。（2）國內債市：通脹擔憂與美聯儲降息推遲壓制長端債市，避險需求提升短端確定性。（3）美股：地緣風險與通脹預期共振，短期偏謹慎，警惕尾部風險。（4）日股：“高集中度+單一通道”原油結構放大美伊沖突或對日股影響，短期偏謹慎。（5）印股：美伊沖突壓制市場情緒疊加外資邊際凈流入，印股短期或偏弱震蕩格局。（6）黃金：避險需求與強美元形成蹺蹺板，黃金偏中性震蕩。

股債目標中樞風險預算策略：構建股債目標配置中樞 1:9、2:8、3:7 三類中樞風險預算組合，可以將股債配置中樞達到預期的水平，同時相比于固定中樞的股債組合，其長期收益風險比相對更優。

低波動“固收+”策略：基于國內股票、債券、黃金資產，構建配置中樞為股:黃:債 =1:1:4 的“組合保險（CPPI）+風險預算（RB）”投資組合。回測區間內（2015/01/01–2026/02/27）年化收益率 7.21%，年化波動率 3.48%，最大回撤4.92%。2026年2月錄得0.29%， 2026年以來錄得2.27%，年內最大回撤-1.55%。

全球大類資產配置策略 I：基于 A 股、債券、黃金與美股四類資產，采用“組合保險（CPPI）+風險平價(RP)”兩階段法構建投資組合。回測區間內（2014/01/01– 2026/02/27），策略年化收益率 12.01%，年化波動率 6.02%，最大回撤-7.97%， 2026 年 2 月收益-0.46%， 2026 年以來錄得 3.30%，年內最大回撤-3.86%。

全球大類資產配置策略 II：在 I 策略基礎上，增加日股、印股兩類資產。回測區間內（2014/01/01–2026/02/27），策略年化收益率為 10.27%，年化波動率 5.12%，最大回撤-9.97%。2026 年 2 月錄得 0.19%，2026 年以來錄得 1.60%，年內最大回撤2.25%。