中銀香港首次覆蓋報告：乘勢香江，輻射東盟，打造區域金融旗艦.pdf

中銀香港首次覆蓋報告：乘勢香江，輻射東盟，打造區域金融旗艦。1、扎根香江沃土，百年底蘊，歷久彌新。中銀香港前身可追溯至 1917 年中 行在港島設立的香港分行，依托深耕香港地區本土的經營優勢與跨境展業的 增長貢獻，公司資產規模穩健增長、市場份額持續擴張，ROE 保持同業領 先地位（25H1 年化 ROE 為 12.9%，高出可比銀行平均 1.5pc）。

2、乘勢香江，輻射東盟，跨境+人民幣業務打造深厚壁壘。中銀香港以香港 地區為經營大本營，持續享有香港地區作為區域商貿、資金樞紐帶來的跨境 業務便利。2015 年起公司加快推動區域經營一體化，收購母行東盟業務并 自主設立海外分支機構，加快向區域性銀行轉型，目前公司東南亞業務基本 實現東盟國家全覆蓋。展業格局上，中銀香港具備較齊全業務資格，并獨占 部分跨境業務牌照，在跨境金融、離岸人民幣業務等領域享有深厚壁壘，預 計未來將更受益于中資企業出海提速、地區外貿韌性增長帶來的業務紅利。

3、審慎用資策略奠定穩健資產質量，充足資本保障高分紅水平。海外降息 預期及跨境業務沉淀有望擴大公司負債低成本優勢，支撐息差平穩運行。資 產質量上，公司資本運用偏審慎，不良保持低位，在外部樓市回暖及內部加 快不良處置預期下，公司整體資產質量預計保持穩健。股東回報來看，公司 核心資本充足，高分紅水平可持續（2014-2024 年均現金分紅比例 49%）。