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輕工制造行業：樂舒適年報略超預期，軟體龍頭新品智能進階。【周觀點】①樂舒適發布 2025 年報，25 年營收 5.67 億美元同比+24.9%，利潤 1.21 億元同比+27.4%，經調凈利 1.22 億元同比+24.4%，略好于市 場預期。②近期顧家家居、敏華控股、慕思股份、喜臨門均發布 26 年新品，智能化功能升級，看好軟體龍頭產品力提升后份額集中趨勢。③輕工板塊 近期回調，多數公司估值已回落至配置區間。

1）家居：①據顧家家居公眾號，3 月 19 日顧家發布四款智能旗艦新 品，包括赫茲 S9 智能沙發、青云座智能椅、月影 M8 智能床墊、星曜 旗艦軟床，其中赫茲 S9 智能沙發加載按摩功能。據今日家居，芝華 仕頭等艙近期也發布第二代語音功能沙發，升級 AI 語音控制。據慕思 DeRUCCI 公眾號，3 月 20 日慕思發布智能床 Pro H-DESIGN，采用 了左右六區設計，可分區調整軟硬度。據 IT 產業網，3 月 20 日喜臨 門發布新款智能床墊呼呼 H300，呼呼 H100/H300 天貓旗艦店平臺加 補后售價分別為 7999/8999 元。②據 77 度，3 月 16 日，顧家在肯德 爾工業園區啟動印尼生產基地一期項目建設，總投資 1.6 億美元，占 地約 19.5 萬平方米，一期預計于 2027 年 3 月底投產，達產后年產值 約 2.2 億美。③目前家居板塊估值和機構持倉均處歷史低位，Q2 后隨 著國補基數降低、基本面有望逐步迎環比改善。

2）造紙：①據卓創資訊，截至 2026 年 3 月 20 日，雙膠紙價格 4737.5 元/噸（+12.5 元/噸），銅版紙價格 4690 元/噸（持平）；白卡紙價格 4218 元/噸（-26 元/噸）；箱板紙價格 3596.8 元/噸（+0.6 元/噸），瓦楞紙價 格 2838.75 元/噸（+3.12 元/噸）。3 月 17 日，玖龍紙業發布了本月第 三批漲價函，明確宣布 4 月份將繼續保持漲勢，單次漲幅為 50 元/噸。漿價強支撐下木漿系節后紙價有望迎來回暖，同時人民幣升值帶來外 購漿成本優化。