北交所策略專題報告：北交所估值折價擴大，迎來稀缺性標的+次新股低位布局窗口期.pdf

北交所策略專題報告：北交所估值折價擴大，迎來稀缺性標的+次新股低位布局窗口期。

北交所估值性價比凸顯，迎來硬科技稀缺性標的+次新股低位布局窗口期

北交所經過 2026 年以來的持續回調，當前估值、流動性均已進入相對底部區間。 北證“雙指數”累計收益率已低于中證 2000 與 Wind 微盤股指數，以 2025 年 1 月 3 日為基準，截至 2026 年 3 月 27 日，北證 50、北證專精特新、中證 2000、 Wind 微盤股指數收益率分別為 24.66%、25.31%、41.98%、85.81%。從估值方面 來看，隨著科創板與創業板補漲，北交所情緒下跌帶來新的估值性價比機遇。整 體來看北交所與創業板估值差對比由溢價向折價逐步接近，估值差達-1.87X；與 科創板估值折價進一步拉大，估值差達-33.49X。對比 2025 年兩輪低點北證 A 股 公司的分層估值結構上來看，目前北交所市盈率 60X 以下企業數量已經有所接 近，市盈率位于 0-15X、15-30X、30-45X、45-60X 分別有 1 家、48 家、40 家、 28 家。從 2025 年兩輪低點收益率彈性來看，北交所雙指數修復彈性遠高于其他 指數。2025/1/6-3/17 北證 50、北證專精特新、滬深 300、科創 50、創業板指漲 幅分別為 43.07%、54.11%、6.04%、15.39%、9.98%；2025/4/8-/5/21 漲幅分別為 35.22%、38.50%、7.28%、5.89%、12.23%。目前從估值角度看，部分公司估值 優勢顯現，我們建議關注估值調整到位的卡脖子環節補鏈強鏈標的，部分調整充 分次新股。

觀點：估值性價比體現，關注低估值硬科技和美伊沖突中受益標的

北證50和北證專精特新指數報1,271.41點和2,077.80點，周漲跌-3.40%和-3.76%。 根據開源證券北交所行業分類，高端裝備、信息技術、化工新材、消費服務、醫 藥生物五大行業 PETTM（剔負）分別為 35.07X、85.53X、43.12X、41.40X、30.79X。 展望后市，近一周受美伊沖突延續，股票市場風險溢價再次升高影響，北交所市 場跌幅相對其他板塊略大。但考慮到北證估值折價已經有優勢，我們建議兩手準 備，一方面關注美伊沖突中受益板塊；另一方面關注估值性價比高的國家級專精 特新“小巨人”細分龍頭、卡脖子環節補鏈強鏈標的、高研發高成長的新質生產 力相關企業，以及具備高稀缺性的優質次新股。