策略專題研究：中東戰(zhàn)爭烈度下降情境下如何進(jìn)行行業(yè)布局.pdf

策略專題研究：中東戰(zhàn)爭烈度下降情境下如何進(jìn)行行業(yè)布局。若假設(shè)中東戰(zhàn)爭烈度下降，短期如何進(jìn)行行業(yè)配置？——①尋找有望超跌反彈的行業(yè)。歷次市場底部的第一波反彈主要來自“超跌反 彈”。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，市場企穩(wěn)前2月的跌幅對未來行情的預(yù)見性最好，并且“超跌反彈”的持續(xù)性往往為5周左右。②尋找跟VIX指 數(shù)相關(guān)性高的行業(yè)。歷次中東區(qū)域沖突后，VIX指數(shù)往往容易快速沖高。VIX指數(shù)回落后，權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)或更好。③適量配置紅利資產(chǎn) 應(yīng)對波動。全A相對紅利風(fēng)格已經(jīng)持續(xù)占優(yōu)12個(gè)月，且估值相對全A并不貴。從各行業(yè)PB、PE水平看，高股息行業(yè)的估值水平不在絕 對高位。

若假設(shè)中東戰(zhàn)爭烈度下降，中長期如何進(jìn)行行業(yè)配置？——①油價(jià)下行，哪些行業(yè)成本受益，股價(jià)上行。如果戰(zhàn)爭沖突減緩，油價(jià)開 始下行，成本與油價(jià)正相關(guān)且股價(jià)與油價(jià)負(fù)相關(guān)的行業(yè)會明顯受益。②哪些行業(yè)的需求或改善。以伊拉克戰(zhàn)爭作為參考，伊拉克從 2017年開始加速進(jìn)口，汽車、電子受益最明顯。如果伊朗進(jìn)口復(fù)蘇，對中國汽車、家電等依賴度或更高。