航宇科技公司研究報(bào)告：兩機(jī)內(nèi)需出海雙驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)能擴(kuò)張未來(lái)可期.pdf

航宇科技公司研究報(bào)告：兩機(jī)內(nèi)需出海雙驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)能擴(kuò)張未來(lái)可期。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高端裝備用環(huán)鍛件核心供應(yīng)商。公司成立于 2006 年，主要從事航空領(lǐng)域難變形金屬材料環(huán)形鍛件研制。根據(jù)航宇科技招 股說(shuō)明書，航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)形鍛件約占航空發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值的 6%，其性能和 質(zhì)量也影響著裝備關(guān)鍵構(gòu)件的使用性能和服役行為。

受益航空發(fā)動(dòng)機(jī)供需錯(cuò)配格局，鎖定長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。公司具備 GE、賽 峰、羅羅、普惠、霍尼韋爾等國(guó)際航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造商的 OEM 供應(yīng)商資 質(zhì)。國(guó)家加速布局航空發(fā)動(dòng)機(jī)自主研發(fā)領(lǐng)域，中國(guó)航發(fā)“十五五”中長(zhǎng)期 任務(wù)表明將商用動(dòng)力放在第一位，公司亦聚焦國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)領(lǐng)域，配套 C 919 適配發(fā)動(dòng)機(jī) Leap-1C，參與 CJ 系列發(fā)動(dòng)機(jī)配套研制。

數(shù)據(jù)中心帶動(dòng)燃?xì)廨啓C(jī)強(qiáng)勁需求，一體化交付能力構(gòu)筑獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。據(jù) 西門子能源 11 月 20 日燃?xì)夥?wù)報(bào)告，相對(duì)于 2024 年，公司計(jì)劃到 2027 年產(chǎn)能提升 30%至 22GW，2030 年進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)至 30GW+；據(jù) GEV 業(yè)績(jī)交流會(huì)，GEV 26 年計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)到 20GW；公司燃機(jī)產(chǎn)品“一 站式”交付模式日趨成熟，在國(guó)內(nèi)未來(lái)有望借此拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)份額。

商業(yè)航天與新興賽道多元布局，打造長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。根據(jù)公司 2025 年 半年報(bào)，商業(yè)航天進(jìn)入高頻發(fā)射階段，公司已進(jìn)入藍(lán)箭航天、九州云箭 等多家商業(yè)航天企業(yè)供應(yīng)體系，航天業(yè)務(wù)加快實(shí)現(xiàn)持續(xù)放量；公司加速 布局核電、氫能、海洋裝備等新興賽道，成功研制異形鈦合金環(huán)鍛件并 應(yīng)用于海裝項(xiàng)目。