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銀行業深度報告：2025年國股行流動性、利率及匯率風險綜述。

流動性風險：監管指標（LCR/NSFR/LR）空間充足，監測指標約束力增加

1、監管指標：貨幣政策保持“適度寬松”，信貸節奏減緩，銀行主動增加 HQLA 配置對 LCR 構成支撐；存款搬家至非銀影響開始體現，部分銀行對同業負債的 依賴度增加，使得 NSFR 穩中略降。（1）高息存款整改對指標的影響：一是應 對資金流出，銀行變現 HQLA，同時壓縮融出使得現金流入減少；二是負債結構 轉化，存款穩定性下降，未來現金流出的壓力有所增加。2025H2 隨著大行 HQLA 的配置增強，有效對沖了指標壓力。（2）同業自律預計擠出資金規模有限，不會 產生太大缺口及補充指標訴求。自律考核形式為季度日均余額占比，銀行為了補 償非銀機構存款收益，或通過“高低配”形式過渡整改，對考核結果影響不大。 （3）穩息差、中長貸恢復階段，2026 年大行 LCR / NSFR 冗余度或壓縮。靜態 測算將生息資產中每 1%占比的持有至到期國債置換為一般性貸款，將貢獻凈息 差 1.8 BP。 2、流動性監測指標：缺口率、日均存貸比、存款偏離度等約束力增加。剩余頭 寸管理直接催化短債、NCD 等行情。存款可預測性變差，會使得銀行被動增加 季末等關鍵時點備付，導致 “存-貸”剩余流動性管理，體現為資金融出與買短 債之間的強置換關系。

利率風險概覽：債券份額增加及期限錯配下的策略調整

（1）看好 2026 年大型銀行在信貸偏弱、頭寸剩余及比價關系占優的基礎上，配 置盤“越高越買”的思路延續。2026 年初以來，銀行存強貸弱的趨勢延續，且 2026Q1 負債成本或取得較可觀降幅。隨著 Q2 金市重新獲取久期額度、FTP 下 行，配置盤意愿或有明顯提振；（2）但配置能力或仍受制于久期額度分配，大行 “ΔEVE”指標緊貼上限，對于超長債期限利差壓縮不宜過分樂觀；（3）部分銀 行基金投資敞口壓降，或控制FVTPL業績波動，贖回低收益利率債基。（4）2025Q4 國股行 FVOCI 占比出現小幅下降，股份行 FVOCI 賬戶累積浮盈已較為有限，截 至 2025 年末，FVOCI 剩余累積浮盈較多的銀行有中行、工行、農行等。

外匯風險敞口有限，敏感性分析對報表潛在影響較小

國股行外匯風險敞口較小，匯率波動對凈利潤和權益的潛在影響占比普遍低于 1%，且多數銀行已建立常態化的匯率風險對沖體系。2025 年建設銀行即期美元 頭寸有所增加，同時加大遠期賣出這種“鎖定遠端匯率、平滑即期波動”的策略 有效降低了人民幣升值對報表的沖擊。