銀行業(yè)“銀行資產(chǎn)管理”系列深度之54：2025年理財(cái)子資產(chǎn)配置和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)型提速，齊頭并進(jìn).pdf

銀行業(yè)“銀行資產(chǎn)管理”系列深度之54：2025年理財(cái)子資產(chǎn)配置和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)型提速，齊頭并進(jìn)。

面對(duì)估值整改和上市銀行優(yōu)先股提前贖回，2025 年理財(cái)子資產(chǎn)配 置降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，大幅提高現(xiàn)金及銀行存款配置占比，同時(shí)在利率 下行期，理財(cái)子大幅提高公募基金的配置占比，降低債券、同業(yè)存 單、權(quán)益類資產(chǎn)配置占比。2025 年，理財(cái)子混合類產(chǎn)品平均占比 為 2.01%，規(guī)模 8274 億，規(guī)模和占比繼續(xù)回升，混合類產(chǎn)品的拐 點(diǎn)進(jìn)一步確認(rèn)。展望 2026 年，全面凈值化后，資產(chǎn)配置慣性和理 財(cái)子轉(zhuǎn)型主導(dǎo)資產(chǎn)配置，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將齊頭并進(jìn)，產(chǎn)品 端：混合類和權(quán)益類產(chǎn)品占比將提高，資產(chǎn)端：同權(quán)益相關(guān)的資產(chǎn) 占比預(yù)計(jì)回升，現(xiàn)金及存款、非標(biāo)、債券、同業(yè)存單占比將降低。

2025 年，銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的變化。2025 年，理財(cái)資金增 持了現(xiàn)金及銀行存款、公募基金、拆放同業(yè)及買入返售，其中：現(xiàn) 金及銀行存款增加最多，其次是公募基金；但是減持了非標(biāo)資產(chǎn)、 債券和權(quán)益類資產(chǎn)。從而可見(jiàn)，2025 年理財(cái)資產(chǎn)配置大幅提高流 動(dòng)性資產(chǎn)，增厚收益資產(chǎn)在逐步從權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)向公募基金。

2025 年，理財(cái)子的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的變化。2025 年，理財(cái)子的資產(chǎn) 配置結(jié)構(gòu)中，占比提高的資產(chǎn)類型包括：現(xiàn)金及銀行存款、公募基 金，其中：現(xiàn)金及銀行存款規(guī)模和占比增幅大，同時(shí)公募基金的規(guī) 模和占比提高也顯著。占比降低的資產(chǎn)類型包括：同業(yè)存單、債券、 非標(biāo)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)。

2025 年，銀行理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。2025 年，理財(cái)產(chǎn)品中固收類 /混合類/權(quán)益類占比為 97.09%/2.61%/0.24%，2025 年全年，混合類 占比提高 0.17%，規(guī)模提高 0.14 萬(wàn)億，而權(quán)益類產(chǎn)品中占比提高 0.04%，規(guī)模提高 0.02 萬(wàn)億?；旌项惍a(chǎn)品拐點(diǎn)在 2025 年上半年出 現(xiàn)，2025 年下半年，混合類產(chǎn)品規(guī)模和占比繼續(xù)回升，混合類產(chǎn) 品拐點(diǎn)進(jìn)一步確認(rèn)。

2025 年，銀行理財(cái)子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化：混合類產(chǎn)品規(guī)模和占比提 高，權(quán)益類規(guī)模和占比下降。2025 年，理財(cái)子的混合類/權(quán)益類產(chǎn) 品余額占比分別為：2.01%/0.09%，規(guī)模分別為：8274 億/249 億， 整體占比較低，但是混合類產(chǎn)品余額和占比較 2024 年回升，權(quán)益 在降低。理財(cái)子中混合類產(chǎn)品占比高于行業(yè)均值的只有 5 家，分別 為：光大理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、招銀理財(cái)、工銀理財(cái)。理財(cái) 子中權(quán)益類產(chǎn)品占比高于行業(yè)均值的只有 3 家，分別為：渤銀理 財(cái)、民生理財(cái)和興銀理財(cái)。