電子行業海外存儲原廠2026Q1總結：AI存儲需求持續爆發，長協落地提升成長確定性.pdf

2026年第一季度，海外主要存儲原廠（美光、三星、海力士、閃迪、鎧俠、西部數據、希捷）在AI存儲需求持續爆發的背景下，實現了營收與利潤的環比大幅向上。美光收入239億美元，同比增長196%，環比增長75%，毛利率74.9%；三星電子收入914億美元，同比增長68%，環比增長41%，毛利率61.2%；海力士收入359億美元，同比增長196%，環比增長58%，毛利率79.3%；閃迪收入60億美元，同比增長251%，環比增長97%，毛利率78.4%；鎧俠收入64億美元，同比增長181%，環比增長81%，毛利率64.1%；西部數據收入33億美元，同比增長45%，環比增長11%，毛利率50.5%；希捷收入31億美元，同比增長44%，環比增長10%，毛利率47.0%。

AI存儲需求持續爆發，長協落地提升成長確定性。DRAM方面，美光表示2026年數據中心DRAM+NAND位需求占比預計首次超過50%，部分客戶僅能滿足50%-66%需求。HBM方面，海力士表示未來三年客戶需求遠超產能，HBM4E將于2026年下半年提供樣品。NAND方面，閃迪NBM模式落地，簽署5項多年期協議，最長5年，覆蓋2027財年超過1/3 bit，引入RPO機制，三份合同對應約420億美元RPO。HDD方面，西部數據協議期限延長至2029年，希捷近線產能幾乎售罄至2027年。

行業供貨模式由傳統季度、年度議價向中長期需求綁定演進，美光簽署首份5年期SCA，閃迪引入RPO，西部數據推出可延期至29年的LTA。2026Q2各原廠營收指引環比增長，美光指引中值收入335億美元，環比增長41.1%，中值毛利率81%；閃迪指引中值收入80億美元，環比增長34.5%，中值毛利率80%；西部數據指引中值收入36.5億美元，環比增長10.6%，中值毛利率51.5%；希捷指引中值收入35億美元，環比增長11.3%。整體看好存儲周期持續向上。