產業債圖譜：11大省屬煤炭集團，了解一下？.pdf
- 上傳者：楚**
- 時間：2021/08/27
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產業債圖譜：11大省屬煤炭集團，了解一下？利差快速收窄后，煤炭債擇券進入到精細化階段。在山西煤企債券一級融資恢復的帶動下，近期煤炭債利差快速收窄。行至當下，主流省屬煤炭集團中，哪些煤企仍有性價比？我們通過橫向對比煤企信用資質進行挖掘。五維度搭建煤企信用分析框架。基于煤炭行業的特點，我們從以下五個維度搭建煤企信用分析框架。（1）主業經營：煤企經營性現金流主要依賴主業煤炭業務，噸煤盈利是對其經營情況的最直觀反應；（2）債務負擔：部分煤企的債務較重，需重點評估其債務滾續情況；（3）資源稟賦：碳中和與長期資源枯竭背景下，煤企的可開采量和優質礦區布局成為其可持續發展的關鍵；（4）非煤業務：煤企普遍多元化經營貿易、煤電以及煤化工等子行業，對其經營的拖累或貢獻需額外評估；（5）社會負擔：由于重點煤企集團在當地普遍承擔一定就業和社會職能，導致其經濟效益不同程度被拖累。
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