地方政府隱性債務(wù)專題研究報告：關(guān)于地方政府隱性債務(wù)你能知道的方方面面

上傳者：B*******
時間：2021/05/05
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地方政府隱性債務(wù)是指地方政府在法定政府債務(wù)限額之外直接或者承諾以財政資金償還以及違法提供擔(dān)保等方式舉借的債務(wù)，主要包括1地方國有企事業(yè)單位等替政府舉借，由政府提供擔(dān)?；蜇斦Y金支持償還的債務(wù);2地方政府在設(shè)立政府投資基金、開展政府和社會資本合作 (PPP)、政府購買服務(wù)等過程中，通過約定回購?fù)顿Y本金、承諾保底收益等形成的政府中長期支出事項債務(wù)。地方政府融資平臺是隱性債務(wù)的載體之一，但隨著近幾年地方政府違規(guī)舉債、違規(guī)擔(dān)保的情況被抑制，融資平臺舉借的債務(wù)即使服務(wù)于公益性項目建設(shè)施工，但仍屬于市場化融資行為，融資平臺債務(wù)中僅有小部分存量債務(wù)屬于隱性債務(wù)。地方政府隱性債務(wù)的演進(jìn)歷史整體可以分為三個階段:12014 年之前為萌芽、發(fā)展期(第一階段)，地方政府隱性債務(wù)萌芽，其后為應(yīng)對 2008 年金融危機(jī)而迅速擴(kuò)張;22014 年至 2017 年為削弱、抑制期(第二階段)，地方政府合法舉債權(quán)的確立使得地方政府隱性債務(wù)邊緣化，并于 2017 年提出對新增地方政府隱性債務(wù)堅決遏制;32018 年起至今為遏制、化解期(第三階段)，各地政府在遏制新增地方政府隱性債務(wù)的基礎(chǔ)上，開始積極化解存量地方隱性債務(wù)。根據(jù)部分省份印發(fā)的關(guān)于推進(jìn)融資平臺公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的文件內(nèi)容，我們可以知道地方政府融資平臺隱性債務(wù)的化解是平臺成功市場化轉(zhuǎn)型的前提，因此地方政府隱性債務(wù)的化解方式值得關(guān)注和探討。當(dāng)前地方政府隱性債務(wù)的化解主要有兩大途徑:一是利用政府自身資源或市場化手段直接化債;二是發(fā)行地方政府債券置換化債。值得注意的是，2020 年底疑似基于建制縣隱性債務(wù)試點的新方案在全國較大范圍鋪開推廣，與過往的不同之處在于:1通過再融資債券償還存量政府債務(wù);2部分省份將用來置換存量政府債務(wù)的再融資債券納入新增地方政府債務(wù)限額。我國用來衡量地方政府債務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)體系分別于 2011 年、2014 年和 2020 年作出了三次升級。根據(jù)公開信息，可以獲知從 2020 年起各地政府債務(wù)有兩套債務(wù)衡量指標(biāo)，包含法定債務(wù)率衡量指標(biāo)和隱性債務(wù)指標(biāo)，且兩套指標(biāo)均做了“紅、橙、黃、綠”的顏色分檔，體現(xiàn)了決策層對地方政府債務(wù)更細(xì)致的監(jiān)測管理，其中隱性債務(wù)相關(guān)指標(biāo)的存在只能從各地區(qū)零星的描述中進(jìn)行推斷。同時，盡管近年來地方政府融資平臺負(fù)債仍呈上升趨勢，但結(jié)合決策層對地方政府債務(wù)合法化、顯性化的意圖，因此這三年間增加的城投債基本不會納入地方政府隱性負(fù)債口徑。