聯德股份-605060-深度報告：高端精密鑄件龍頭，乘AIDC東風再起航.pdf
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- 時間：2026/05/20
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聯德股份是國內高精度機械零部件龍頭，深度綁定卡特彼勒、江森自控等全球頂級客戶。2025年公司營收12.5億元，同比增長14.2%，歸母凈利潤2.3億元，同比增長21.5%。公司憑借“鑄造+機械加工”全產業鏈一體化及大客戶優勢，盈利能力顯著領先同業。在AIDC算力東風下，公司發電與制冷零部件業務打開全新成長空間。發電設備零部件方面，公司通過綁定卡特彼勒、INNIO等全球龍頭，切入數據中心發電設備零部件供應鏈，實現內燃機缸體、齒輪箱體、飛輪殼體、動力機架，以及燃氣輪機核心零部件的批量化供應。制冷壓縮機部件方面，2025年營收占比51.7%，毛利率38.1%，產品適配數據中心冷水機組、液冷系統，深度配套全球溫控龍頭。工程機械零部件2025年營收占比37.7%，毛利率32.9%，綁定卡特彼勒，全球工程機械復蘇+國內更新周期啟動，營收及盈利能力有望穩步上行。公司擴產提速，國內+墨西哥雙布局，2025年公司產能13萬噸，德清工廠逐步投產，墨西哥工廠26Q2有望投產，2026年4月，公司公告德清二期4.8億新擴產項目，產能天花板打開。預計2026-2028年公司營收16、20、25億元，同比增長28%、26%、23%，歸母凈利潤3.2、4.1、5.2億元，同比增長38%、29%、28%。
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