銀行行業(yè)2026年中期投資策略：息差企穩(wěn)拐點初現(xiàn)，基本面改善下風險或主動加速出清.pdf

本報告為銀行行業(yè)2026年中期投資策略報告，核心觀點如下：

1. 宏觀環(huán)境與信貸：經(jīng)濟呈現(xiàn)K型分化，信貸增長繼續(xù)降速，存款強于貸款運行導致銀行體系流動性冗余，非信貸資產(chǎn)配置力度增強。

2. 凈息差：負債端受益于存款集中重定價，全年負債成本降幅預計約30BP，支撐息差低位企穩(wěn)；資產(chǎn)端新發(fā)貸款利率降幅收窄，息差回升取決于實體需求修復。利息凈收入占比高及資產(chǎn)定價低的銀行受益明顯。

3. 資產(chǎn)質(zhì)量：對公資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，房地產(chǎn)風險有序出清；個貸不良壓力溫和抬升，但按揭風險可控，消費貸和經(jīng)營貸在監(jiān)管趨嚴下加速出清。銀行傾向于主動確認和處置風險，核銷力度保持高位。

4. 非息收入與資本：手續(xù)費凈收入回歸常態(tài)增長，浮盈兌現(xiàn)力度回落。第二批國有大行注資落地，資本充足率平穩(wěn)，中小行資本補充壓力仍存。

5. 投資建議：看好2026年銀行板塊絕對收益，建議關注基本面穩(wěn)健的國有大行及基本面確定的優(yōu)質(zhì)中小行。