華依科技（688071）研究報告：汽車動力總成測試領(lǐng)域的龍頭供應(yīng)商.pdf

華依科技（688071）研究報告：汽車動力總成測試領(lǐng)域的龍頭供應(yīng)商。專注汽車動力總成測試行業(yè)，產(chǎn)品、服務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先。公司的主要產(chǎn)品為汽車 動力總成下線測試設(shè)備與測試服務(wù)。測試設(shè)備可覆蓋燃油發(fā)動機、變速箱、 渦輪增壓器、水油泵、以及新能源動力總成，毛利率 40%左右；測試服務(wù)在 公司自有實驗室中進行，毛利率約 50%。

公司核心競爭力：設(shè)備性價比高，服務(wù)成長性強。在設(shè)備端，技術(shù)上，公司 成功自研了發(fā)動機冷試設(shè)備，打破外商壟斷，起草了國家冷試行業(yè)標準。公 司產(chǎn)品各項參數(shù)均已達到國際水平且價格優(yōu)勢明顯，容易實現(xiàn)進口替代。測 試服務(wù)上，公司與主機廠具有多年合作經(jīng)驗，且公司在設(shè)備領(lǐng)域多年的深耕 使得公司充分了解測試服務(wù)需求，疊加設(shè)備自有，可以在測試服務(wù)商獲取超 額利潤。我們認為隨著新能源車型的快速推出以及車企在推新時的節(jié)奏加 快，未來測試服務(wù)將成為帶動公司規(guī)模增長的核心看點之一。

開啟慣性測試單元開發(fā)，把握智能駕駛機遇。在智能駕駛水平逐步提升的背 景下，慣性測試單元 IMU 與衛(wèi)星定位、視覺定位等組成系統(tǒng)，將填補衛(wèi)星與 視覺在加速度、角速度位移測量上的盲區(qū)，2022 年起行業(yè)有望迎來蓬勃發(fā)展。 公司 2019 年啟動慣性測量單元的研發(fā)，為國內(nèi)較早開啟 IMU 研發(fā)的公司之 一，IMU 模塊 2022 年起有望成為公司的全新發(fā)力點。