中誠信：個人住房抵押貸款證券化2022年度展望.pdf

個人住房抵押貸款證券化2022年度展望_基礎資產信用表現已基本恢復至疫情前水平。宏觀政策方面，2021年，我國個人住房貸款增速保持下行趨勢，個人住房貸款不良率水平保持低位，信用質量較好，需關注房地產市場政策調整以及居民部門杠桿率持續高位等對個人住房貸款不良率的影響：

產品發行方面，2021年，RMBS產品全年共發行62單，發行規模4, 993. 00億元，其中，國有銀行仍是發起機構的主力軍，股份制銀行次之，區域性銀行發行規模有所萎縮；發行利率整體呈下降趨勢，優先級證券（AAA級）的發行利率最高為4. 50%,最低為2. 65%,震蕩區間有所收窄；

二級市場方面，隨著市場規模的逐步擴大以及產品認可度的提高，2021年RMBS產品二級交易量為6, 042. 05億元，同比大幅增長101. 58%,RMBS產品在二級市場活躍度顯著增加；

資產池特征方面，RMBS產品的入池資產具有分散度較高、資產同質化程度較高、剩余期限較長、初始LTV相對較低的特點，入池資產利率類型多為浮動利率，且加權平均利率水平適中。2021年發行的RMBS產品的資產池特征較以往產品相比，單筆貸款平均余額更高，貸款加權平均利率更高，加權平均剩余期限更長：

交易結構及產品設計方面，2021年發行的產品中：

部分發起機構設置了較長的封包期，封包期內利息的回收能對優先級證券的本息償付提供一定的支持；

在2021年發行的62單RMBS產品中，設計有固定攤還檔的產品36單，其中目標余額型32單，選用目標余額攤還型償還方式證券占比進一步提升；

2021年發行的所有RMBS產品均采用以LPR為基準的浮動利率，隨著LPR在證券端和資產端運用程度的提高，產品的利率風險得到了一定程度的緩釋；