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世紀(jì)天鴻（300654）研究報(bào)告：民營出版龍頭，積極布局教育AI系統(tǒng)。世紀(jì)天鴻公司主營圖書發(fā)行業(yè)務(wù)，疫情沖擊下業(yè)績波動(dòng)上升。2017-2021 年公司營業(yè)收 入及歸母凈利潤呈波動(dòng)上升趨勢，2021 年，公司營收為 4.1 億元，同比增長 15.2%，歸母凈利潤 0.35億元，同比增長 4.1%。圖書發(fā)行業(yè)務(wù)是公司主要收入 來源。2021 年圖書發(fā)行和策劃服務(wù)業(yè)務(wù)累計(jì)收入貢獻(xiàn) 97.4%。預(yù)計(jì) 2022 年圖 書發(fā)行和策劃有望保持 15%收入增速，30%利潤增速。

教輔產(chǎn)品需求旺盛，教輔圖書業(yè)務(wù)壁壘牢固。我國中小學(xué)生人口基數(shù)龐大，教 輔產(chǎn)品直面學(xué)生群體，需求量旺盛。15-21 年，我國中小學(xué)在校人數(shù)從 1.63 億 人增長至 1.84億人；19-20年教輔材料所占圖書零售市場份額從 17.97%增長至 20.8%。1）公司教輔產(chǎn)品豐富，線上下協(xié)同發(fā)展，線下產(chǎn)品覆蓋面廣，適用范 圍涵蓋 12個(gè)年級和所有學(xué)科；線上教輔產(chǎn)品同步服務(wù)師生，提高教學(xué)效率。2） 公司主營業(yè)務(wù)模式成熟：內(nèi)容策劃團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，公司擁有長期合作的知名出 版社包括人民教育出版社、教育科學(xué)出版社、人民出版社等；營銷渠道穩(wěn)定， 合作的經(jīng)銷商主要為地方新華書店及大型零售書店。

信息化轉(zhuǎn)型趨勢明顯，AI系統(tǒng)提升核心競爭力。我國教育信息化經(jīng)費(fèi)持續(xù)增加， 從 14年的 2114億元增長至 20年的 3431億元，教育信息化趨勢明顯。為積極 響應(yīng)“雙減”政策以及教育信息化轉(zhuǎn)型，公司募集資金近 3 億元投入發(fā)展教育 內(nèi)容 AI系統(tǒng)，系統(tǒng)擁有人工智能算法、OCR、NLP 等先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)精 準(zhǔn)輔助教學(xué)，減少學(xué)生作業(yè)量、時(shí)長；提高教師作業(yè)批改、教學(xué)效率。