盛屯礦業(yè)（600711）研究報告：深耕能源金屬，靜待業(yè)績釋放.pdf
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- 時間：2022/05/12
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盛屯礦業(yè)（600711）研究報告：深耕能源金屬，靜待業(yè)績釋放。2022年業(yè)績確定性較強。鎳板塊：友山鎳業(yè)2021年開始全產(chǎn)運行，產(chǎn)能釋放疊加鎳價高位，量穩(wěn)價增預(yù)計子板塊歸母凈利可達5.8 億，同比上漲18%。銅鈷板塊：CCM項目2022年開始放量，銅鈷權(quán)益銷量預(yù)計分別同比增長70%/32%?？屏Ⅵ渭几暮?，產(chǎn)品質(zhì)量 更加穩(wěn)定，單噸加工利潤提升0.5-1萬元。
周期股中的成長股。鎳板塊：70%權(quán)益的盛邁鎳業(yè)富氧側(cè)吹項目在2023年有望投產(chǎn)，24年公司鎳權(quán)益銷量有望達到3.2萬噸，較22 年增長124%。銅鈷板塊：卡隆威有望在2023年完成投產(chǎn)，屆時公司將在銅鈷板塊完成礦山板塊突破，自有礦山將賦予公司成本優(yōu) 勢，即使銅鈷價格出現(xiàn)小幅下探，公司利潤厚度仍有保證，2024年預(yù)計銅鈷板塊歸母凈利較2022年分別增長200%、65%。
一體化布局完善。2023年上半年，貴州項目一期15萬噸硫酸鎳項目有望建成投產(chǎn)，公司鎳板塊上下游一體化布局完善，有望提升盈 利能力。
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