商貿(mào)零售行業(yè)2022年中期投資策略：高股息低估值加強安全邊際，期待可選品復(fù)蘇彈性.pdf

上傳者：風(fēng)****
時間：2022/06/07
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商貿(mào)零售行業(yè)2022年中期投資策略：高股息低估值加強安全邊際，期待可選品復(fù)蘇彈性。消費恢復(fù)進程邊際放緩，疫情影響持續(xù)。2022年1-2月，社會消費品零售總額7.44萬億元，同比增長6.7%，3/4月受疫情影響，社會消費品零售總額為 3.42萬億元/2.95萬億元，分別同比下降3.5%/11.1%。1Q2022零售行業(yè)主要的52家上市公司營業(yè)收入同比增加 2.70%，歸母凈利潤同比下滑5.19%。細(xì)分行業(yè)看，2021年除超市業(yè)態(tài)外，其他業(yè)態(tài)均實現(xiàn)收入和利潤的同比正增長，而1Q2022只有超市和專業(yè)連鎖業(yè)態(tài)實現(xiàn)了歸母凈利潤同比正增長。2022年以來截至5月13日，商貿(mào)零售（中信）指數(shù)的漲幅為-8.80%，跑贏上證綜指和深證成指。

可選消費彈性相對較高，疫情催化線上化進程提速

相較于必選品，可選品消費彈性更高，隨疫情逐步受控，可選消費需求逐漸釋放，必選品消費增速回歸穩(wěn)定。消費者信心短期內(nèi)處于低谷期，隨疫情逐步受控，消費者信心或?qū)⒂兴嵴瘛?ldquo;Z世代”消費者消費能力提升，民族自豪感提升，引領(lǐng)國潮消費持續(xù)走熱。疫情催化下線上化進程提速，零售企業(yè)數(shù)字化程度持續(xù)提升。據(jù) 《2021-2022中國百貨零售業(yè)發(fā)展報告》統(tǒng)計，接受調(diào)研的企業(yè)中有85.4%已開展線上業(yè)務(wù)，未開展線上業(yè)務(wù)的企業(yè)不足兩成。

疫情影響仍存，期待可選消費反彈

百貨行業(yè)：高股息率穩(wěn)固安全邊際，線下展店與線上渠道發(fā)展同步進行；黃金珠寶行業(yè)：黃金保值屬性凸顯，黃金珠寶市場仍然廣闊；酒類經(jīng)銷：酒類銷售保持堅挺，高端白酒前景廣闊，建議關(guān)注以高端白酒為主的經(jīng)銷商；超市業(yè)態(tài)：社區(qū)團購趨于理性競爭，超市承壓減緩，囤貨推動超市業(yè)績增長；電商板塊：存量競爭加劇，疫情或進一步推動供應(yīng)鏈建設(shè)。