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醫療服務行業專題報告：從美中嘉和擬IPO看民營腫瘤醫院差異化發展之路，定位高端精準放療、覆蓋基層治療需求。我國腫瘤醫療服務市場規模大，腫瘤醫院病床常年超負荷運轉，且腫瘤服務醫療 資源主要集中在一線城市及二線城市，三線城市等基層地區供需矛盾突出，民營 醫院有望承接公立醫院溢出的需求。放療市場規模 2021 年達到 517 億元，2016- 2021 年 CAGR 為 13.70%。作為主要的腫瘤治療手段之一，放療優勢明顯，放療 設備配置數量增長以及部分放療醫療服務項目價格調增有望進一步提升放療普 及度。具備醫生資源、設備配置優勢的民營醫院擁有承接轉診的優勢。

民營醫院差異化發展：精準放療定位高端市場，MDT 診療補充基層市場供給

精準放療較傳統放療治療效果更佳，市場需求旺盛。據弗若斯特沙利文數據，中 國精準放療市場的市場規模2021年達到375億元，2016-2021年CAGR為 15.6%。 國內精準放療市場進入壁壘高，當前國內僅 7 家醫院提供質子治療服務，競爭格 局良好。此外，在國內腫瘤醫療服務市場資源稀缺和分配不均的背景下，MDT 診 療有助于補充基層市場的供給。2018 年 8 月國家衛健委頒布《腫瘤多學科診療 試點工作方案（2018-2020 年）》鼓勵醫院探索符合本院特點的 MDT 長效機制， 從政策端支持 MDT 診療的發展。2021 年國內 MDT 診療采用比率僅為 6%，而 同年美國約為 80%，市場發展潛力大。民營醫院憑借其資金配置和管理的靈活 性，疊加政策支持，瞄準差異化需求，不斷提升精準放療和 MDT 診療的使用率。

美中嘉和：以精準放療為特色，國內領先的腫瘤醫療服務整體解決方案平臺

美中嘉和作為國內領先的醫療解決方案平臺，以精準放療技術為特色，同時通過 自營醫療機構及網絡平臺賦能第三方醫療機構。醫院業務板塊，美中嘉和擁有 8 家自營醫療機構，包括一家互聯網醫院，旗下醫院以精準放療為特色，廣州醫院、 上海醫院布局質子治療設備。旗下醫院爬坡迅速，客流及客單價提升趨勢明顯， 2019-2021 年自營醫療機構門診人次由 1.4 萬余人次增長至 5 萬余人次，門診次 均費用由 2,076.8 元增長至 3,001.5 元。服務網絡拓展方面，美中嘉和計劃持續升 級現有醫療機構并建立新的醫療機構，當前上海醫院建設中并規劃建設廣州醫藥 二期，合計預計新增 700 張床位。網絡業務板塊，美中嘉和通過提供醫療解決方 案服務、管理及技術支持服務、經營租賃服務，賦能自營醫療機構以及企業客戶。