億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）研究報(bào)告：產(chǎn)品周期與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)助力，全球市場(chǎng)加速崛起.pdf

億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）研究報(bào)告：產(chǎn)品周期與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)助力，全球市場(chǎng)加速崛起。公司是研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品平臺(tái)型公司，立業(yè) 20 多年來(lái)始終專(zhuān)注于企業(yè)通信和 音視頻會(huì)議市場(chǎng)， SIP 話(huà)機(jī)、視頻會(huì)議系統(tǒng)、商務(wù)耳機(jī)三條業(yè)務(wù)曲線(xiàn)打造短中 長(zhǎng)期增長(zhǎng)引擎，技術(shù)產(chǎn)品力、全球分銷(xiāo)渠道、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)等優(yōu)勢(shì)打造公司護(hù)城 河，公司商業(yè)模式優(yōu)秀，是具有高增長(zhǎng)、高利潤(rùn)率、強(qiáng)現(xiàn)金流高質(zhì)量增長(zhǎng)公司。 在全球供應(yīng)鏈物流擾動(dòng)情況下，公司打造了更加自主可控、高效、彈性的供應(yīng) 鏈體系，全球市占率有望加速提升。

SIP 話(huà)機(jī)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品高端化和市占率提升是核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng) 力。自 2017 年以來(lái)，公司以銷(xiāo)售量計(jì)的市場(chǎng)份額連續(xù)位居全球第一，2020 年最新出貨量份額提升至 34.3%。公司產(chǎn)品持續(xù)推陳出新，同微軟、Zoom 聯(lián) 合開(kāi)發(fā)多款產(chǎn)品，助力公司市場(chǎng)份額持續(xù)提升；此外，公司高端話(huà)機(jī)系列有 效推動(dòng)了公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)與毛利水平的改善。

疫情推動(dòng)視頻會(huì)議行業(yè)快速增長(zhǎng)，公司與微軟、騰訊、Zoom 等云巨頭加緊 合作，同時(shí)發(fā)力國(guó)內(nèi)企業(yè)辦公數(shù)字化市場(chǎng)，有望維持長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。視 頻會(huì)議市場(chǎng)下沉，市場(chǎng)規(guī)模變大，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)會(huì)議產(chǎn)品在布局、云視頻部署模 式、技術(shù)架構(gòu)和行業(yè)解決方案等方面都具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。智慧會(huì)議室解決方案 助力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)推進(jìn)，此外認(rèn)證也助力海外硬件業(yè)務(wù)高速發(fā)展。

商用耳機(jī)行業(yè)需求持續(xù)快速增長(zhǎng)，公司作為新進(jìn)入者和挑戰(zhàn)者，具有較大市 占率提升空間，有望維持高增態(tài)勢(shì)。根據(jù) Frost&Sullivan，截至 2020 年全球 商務(wù)耳機(jī)市場(chǎng)規(guī)模為 19.8 億美元（約合 132.8 億元人民幣），Jabra 和 POLY 兩大龍頭廠(chǎng)商，占據(jù)市場(chǎng)一半以上份額。公司商務(wù)耳機(jī)產(chǎn)品受益于技術(shù)和渠 道復(fù)用，疊加性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，有望松動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，打開(kāi)新的市場(chǎng)空間。

不利因素逐步出清，供應(yīng)鏈壓力和市場(chǎng)需求持續(xù)恢復(fù)。2021 年，雖然公司經(jīng) 營(yíng)受到了原材料市場(chǎng)供應(yīng)緊張及價(jià)格上漲、國(guó)內(nèi)外疫情、匯率波動(dòng)等客觀(guān)不 利因素的影響，但公司積極加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，整體經(jīng)營(yíng) 保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022 年，原材料價(jià)格穩(wěn)中有降，歐美國(guó)家疫情趨于常態(tài)化， 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，對(duì)公司供應(yīng)鏈及產(chǎn)品銷(xiāo)售有正向提振。