國博電子（688375）研究報告：研相控陣雷達國之重器，拓通信基站博采眾長.pdf

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時間：2022/08/23
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國博電子（688375）研究報告：研相控陣雷達國之重器，拓通信基站博采眾長。有源相控陣雷達T/R組件龍頭企業，兩所一廠產業鏈地位突出。國博電子是中電科55所的上市平臺，中電科55所、13所以及970廠合稱為“兩所一廠”，是我國軍工微波射頻領域主要器件、組件的核心供應商，國博電子的T/R組件產品是有源相控陣雷達的核心構件，在彈載、星載、機載、艦載和地面雷達等領域有廣泛的應用。公司2018-2021年營業收入分別為 17.24/22.25/22.12/25.09億元，其中T/R組件收入超6成，其他產品為射頻模塊和射頻芯片，主要應用在5G通信基站領域。

裝備列裝進行時，相控陣雷達產業市場空間超千億。“十四五”期間是實現2027年“建軍百年奮斗目標”的關鍵時期，我國軍工裝備目前處于加速放量階段，產品迭代速度有望進一步提升。相控陣雷達在雷達探測、衛星通信、精確制導等領域的市場空間將超過千億，其中機載和彈載領域，雷達放量的確定性強，而T/R組件又是相控陣雷達天線的核心部件，價值量占比達到70%-80%。

民用5G基站國產替代正當時，多元發展后勁十足。2019年我國的通信企業受到了貿易摩擦影響，導致通信基站射頻器件國產化需求迅速增加，國博電子憑借技術儲備、供應鏈管理、規模成本效應等綜合優勢，有望成為國內5G基站射頻放大類芯片領域的主要供應商。預計2022我國存量5G基站將超200萬個，保守估計2022-2025年射頻器件市場空間超400億元。