海晨股份（300873）研究報告：聚焦制造業細分高景氣賽道，全力打造供應鏈物流領先服務商.pdf
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- 時間：2022/08/23
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海晨股份（300873）研究報告：聚焦制造業細分高景氣賽道，全力打造供應鏈物流領先服務商。核心邏輯：①中國物流市場具有萬億元級提質增效空間，數字供應鏈是 重要措施之一。2020 年供應鏈物流的規模為 2.03 萬億元，占比第三方物 流比重為 30%，具有較大提升空間。②海晨股份聚焦電子信息、新能源 汽車供應鏈，分享高景氣賽道發展紅利。消費電子行業和新能源汽車行 業未來五年供應鏈服務需求 CAGR 分別為 11.9%和 25.46%。③跨境供應鏈 物流賽道迎來戰略布局時機，公司布局東南亞地區具備先發優勢。
催化因素：①電子信息行業：依托聯想集團深耕消費電子行業，經驗復 制支撐市場份額提升。第一大客戶聯想集團近五年 PC 出貨量復合增速 11.13%，未來公司供應鏈業務覆蓋范圍擴大支撐增速提升。②新能源汽 車行業：戰略性切入理想汽車供應鏈，分享新能源汽車行業紅利。公司 2021 新能源汽車業務營收 0.96 億元，同比增長 195%，高增長有望延續。
核心業務預測： 2022-2025 年 ： ① 電 子 信 息 行 業 營 收 分 別 為 15.26/17.71/20.36/23.62 億元，同比增速 17%/16%/15%/16%；②新能源汽車 行業營收分別為 1.92/3.66/6.58/11.84 億元，同比增速 100%/90%/80%/80%； ③ 新 零 售 行 業 營 收 分 別 為 0.47/0.60/0.77/0.98 億 元 ， 同 比 增 速 30%/29%/28%/27%。
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