傳媒行業綜合分析：疫情持續影響業績，線上業態&教育出版韌性更強.pdf
- 上傳者：新**
- 時間：2022/09/07
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傳媒行業綜合分析：疫情持續影響業績，線上業態&教育出版韌性更強。行業概況：22H1 傳媒板塊整體營收 2776 億元，YoY-1.2%；歸母凈利 243.6 億 元 ， YoY-24.7% 。 22Q2 營 收 1409 億 元 ， YoY/QoQ -5.6%/+4.24%；歸母凈利 135 億元（YoY/QoQ -28.4%/+27.5%）。22H1 受疫情影響，線下經濟相關細分領域業績承壓。除互聯網外，其余板 塊凈利潤均同比下滑，電影院線、教育、體育板塊同比由盈轉虧。
互聯網：22Q2 末互聯網月活規模達 11.9 億人，同增 2.23%，短視頻 和移動社交時長繼續領跑。A 股互聯網板塊 22H1 營收端穩步增長至 460.2 億元（YoY+43.46%），費用端全面優化，降本增效成效明顯。
游戲：22H1 版號停發導致收入同比增速放緩，YoY+3.85%至 377.5 億元，降本增效帶來毛利率同比提升 1.28pct 至 66.74%。伴隨優質游 戲內容逐步上線，看好頭部游戲公司未來的業績與估值修復。
廣告營銷：疫情影響廣告主投放節奏，22H1 營銷板塊營收同比下滑 15.6%至 701.8 億元。隨著廣告主信心逐漸恢復，有一定疫后修復空間。 媒體側關注梯媒及互聯網廣告，廣告主側關注快消類投放恢復情況。
影視院線：疫情之下 22H1 票房再度回落，板塊由盈轉虧，歸母凈利 -10.98 億元，行業繼續出清。暑期檔回暖，關注優質內容帶來的彈性。
出版：疫情疊加消費疲軟，22H1 出版板塊營收同增 4.7%至 561.9 億 元，利潤端小幅下滑。行業折扣下行，期待圖書價格立法落地。
教育：疫情及監管影響，教育板塊 22H1 營收 192 億元（YoY-12%）。 教培公司轉型素質教育、成人培訓、直播電商等，新業務將帶來機遇。
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