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激光行業2022年中報總結：通用領域業績承壓，新能源專用設備兌現高增長。2022H1激光行業業績短期承壓，下游需求分化明顯。我們選取11家激光行業重點標的，包括控制系統龍頭【柏楚電子】 、激光芯片龍頭【長光華芯】、激光器龍頭【銳科激光】【英諾激光】【杰普特】、激光設備龍頭【大族激光】【華工 科技】【海目星】【聯贏激光】【帝爾激光】【德龍激光】。1）收入端：2022H1十一家激光企業實現營收192億元，同 比+12%，增速放緩，主要系傳統激光需求短期承壓，2022H1柏楚電子、銳科激光、大族激光營收分別同比-12%、-4% 、-7%。然而，在新能源高景氣賽道拉動下，上半年激光行業收入端仍實現小幅增長，2022H1聯贏激光和海目星營收分 別同比+88%和+116%。2）利潤端：2022H1十一家激光企業歸母凈利潤合計20億元，同比-9%，出現一定下滑。①新能 源專用設備企業利潤端大幅增長，規模效應驅動盈利水平邊際改善。2022H1聯贏激光和海目星歸母凈利潤同比+190%和 +187%，銷售凈利率分別為7%和8%，同比+2.5pct和+1.6pct。②光纖激光器價格戰加劇，2022H1銳科激光歸母凈利潤同 比-92%，主要系公司為加大市場開拓力度，對產品價格作出一定調整，2022H1銷售毛利率同比-15pct。3）2022H1末十 一家激光企業合同負債和存貨分別達到60和173億元，同比+34和+31%。截至2022H1末，聯贏激光在手訂單44.48億元（ 含稅），同比+62.28%，海目星在手訂單約72億元，均達到歷史最高值，將支撐短期收入端快速增長。

激光應用滲透率持續提升，看好后疫情時代下游需求改善。歷史數據表明，我國激光行業與制造業增速存在一定相關性 ，但在制造業疲軟時依舊可以保持較高增速，受制造業周期性波動帶來的負面影響較小，2010-2021年我國激光設備銷 售額CAGR高達21%，是典型的成長賽道。1）短期來看，2021Q3以來，激光行業相繼受到限電限產、華東、華南疫情影 響，市場需求持續低迷。我們看好在疫情管控逐步放開、制造業復蘇背景下，前期被壓制近一年的激光行業需求快速釋 放，行業重回快速增長通道。2）中長期來看，激光在宏觀加工領域（切割、焊接）滲透率不斷提升，疊加應用場景持 續拓展（消費電子、新能源、光伏等），我國激光行業有望在較長時間內保持穩步增長態勢。