兔寶寶（002043）研究報告：國內高端板材龍頭，渠道轉型再出發.pdf

兔寶寶（002043）研究報告：國內高端板材龍頭，渠道轉型再出發。國內高端人造板龍頭，產品結構持續升級。公司作為華東起家的人造板龍頭企 業，多年來憑借打造高端綠色板材品牌，成為以華東區域為中心并輻射全國的知 名板材企業。隨著家居消費升級，公司迎合消費者需求，在裝飾輔材板塊，打造 “細木工板+多層膠合板+歐松板（OSB 板）”的環保基材組合，并且開發“木皮 飾面/裝飾膜飾面”板材和功能性板材新產品系列，重點提升板材飾面的花色設計 和開發能力，以及附加除醛抗菌、阻燃、防潮等功能，通過開發高端產品系列， 持續升級產品結構。板材行業中小企業眾多，在建材產業供給側結構性改革、人 造板甲醛排放新標發布以及渠道升級等一系列因素影響下，中小企業落后產能面 臨不斷被淘汰的局面，公司作為板材龍頭市占率有望進一步提高。

家居建材消費場景變革，改善型需求占比逐步提升。在城鎮化進程放緩、人口結 構變革以及地產調控背景下，新開發住房供需均難回歸“高周轉”模式下高增長 趨勢，然而國內仍存大量改善型住房需求，以及二手房、舊改、保障房等帶來的 裝修需求。C 端方面，受消費升級等因素影響，家居設計個性化和綠色環保等特 性被愈加重視，消費者觀念改變助推家居建材企業進行產品升級和渠道改革，全 屋定制即家居企業為滿足消費者個性化、快捷、環保等要求推出的 “采購+設計 +加工+安裝”一站式產品加服務模式。B 端渠道方面，雖然預計未來新開發住房 需求進入平緩期，然而由于華東精裝修市場規模較大、木作品配置率高達 99.9%,B 端工裝需求仍是家居建材企業重要下游市場。

立足零售銷售網絡，渠道轉型下布局 B 端定制業務。隨著裝修模式轉變，全屋定 制和整裝模式不斷滲透，板材客戶由零售端擴展至零售和 B 端并重，頭部企業對 接 B 端業務具備規模和渠道拓展優勢。在鞏固 C 端板材營銷網絡的同時，公司加 速打造“全屋定制+木門+地板”多品類綜合門店，推出全屋定制提升門店客單 值，在 B 端通過裕豐漢唐對接工程渠道定制業務，打通“大 B 端+小 B 端家具廠/ 家裝公司+C 端專賣店”全渠道營銷網絡。