宏觀策略專題研究：“趨勢”加速，“長錢”流出.pdf

策略專題研究：“趨勢”加速，“長錢”流出。宏觀流動性：上周(20221205-20221209)美元指數小幅回升，中美利差“倒 掛”程度有所加深。10Y 美債名義/實際利率均回升，通脹預期開始回落。海外而 言，離岸美元流動性邊際略收緊(Ted 利差走闊，3 個月 FRA-OIS 利差略走闊)。 國內而言，銀行間資金面整體寬松，期限利差(10Y-1Y)繼續收窄。

交易熱度與波動：市場整體交易熱度小幅回升，商貿零售、消費者服務、醫 藥等板塊交易熱度和波動率均處于歷史相對高位。

機構調研：電子、有色、銀行、食品飲料、農林牧漁、計算機、醫藥等板塊 調研熱度居前，農林牧漁、建材、鋼鐵、計算機、食品飲料等調研熱度上升較快。

分析師預測：分析師分別下調/上調了全 A 今年/明年的凈利潤預測。行業 上，建材、電力及公用事業、有色、軍工、建筑、機械、煤炭等板塊今明兩年的 凈利潤預測均有所上調。指數上，中證 500、創業板指、上證 50 今年/明年凈利 潤預測均被下調，滬深 300 今年/明年凈利潤預測分別被下調/上調。風格上，中 盤成長、大盤價值板塊今年/明年凈利潤預測均被上調，大盤/小盤成長、中盤價 值板塊則均被下調，小盤價值板塊今年/明年凈利潤預測分別被下調/上調。

北上配置盤再度大幅凈流出，北上交易盤則持續買入。上周(20221205- 20221209)北上配置盤凈賣出 91.06 億元，交易盤凈買入 136.48 億元。分日度 來看，配置盤先小幅凈買入后持續凈流出；交易盤則持續凈買入。行業上，兩者 共識在于凈買入食品飲料、家電、有色、房地產、計算機、建材、消費者服務等 板塊，同時凈賣出電子、電力及公用事業、機械、煤炭、建筑、商貿零售等行業。 風格上，北上配置盤與交易盤同時凈買入小盤價值板塊，而在其他風格存在分歧。 對于配置盤前三大重倉股，北上配置盤分別凈買入美的集團、寧德時代、貴州茅 臺 18.27 億元、5.89 億元、1.33 億元。分行業看，配置盤在消費者服務、輕工、 銀行、計算機等板塊主要挖掘 500 億元市值以下的標的。

兩融活躍度繼續上升，仍處于年內相對高位。上周(20221205-20221209) 兩融凈買入 77.31 億元，主要凈買入醫藥、機械、建筑、軍工、化工、交運、電 力及公用事業等板塊，主要凈賣出食品飲料、TMT、銀行、鋼鐵、家電、汽車、 有色等板塊。建筑、石油石化、軍工、商貿零售、煤炭、消費者服務、非銀、機 械等板塊融資買入占比上升。風格上，兩融僅凈賣出大盤成長板塊。