納微科技（688690）研究報告：納米微球龍頭企業(yè)，持續(xù)性創(chuàng)新推動高質(zhì)量發(fā)展.pdf

納微科技（688690）研究報告：納米微球龍頭企業(yè)，持續(xù)性創(chuàng)新推動高質(zhì)量發(fā)展。深耕納米微球材料，牢筑核心技術(shù)“護城河”。納微科技實現(xiàn)底層技術(shù) 突破，并堅持持續(xù)性創(chuàng)新。憑借產(chǎn)品質(zhì)量過硬、產(chǎn)品品類豐富，具備 規(guī)模化生產(chǎn)能力，提供全方位解決方案等核心競爭力，公司持續(xù)拓展 客戶群體，提高客戶滲透率，實現(xiàn)了市場份額的快速提升。

受益于下游成本管控和工藝升級，小分子業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)健增長。隨 著國家藥品集采政策落地，藥企對成本端愈加重視。同時，在綠色轉(zhuǎn) 型和產(chǎn)業(yè)升級的政策驅(qū)動下，國內(nèi)原料藥行業(yè)工藝水平急需升級改造 。公司提供分離純化整體解決方案，并針對需求量和附加值相對高的 藥品定制開發(fā)專用填料，從胰島素、到 GLP-1 及其類似物、再到手性 藥物，不斷賦能下游客戶，未來有望保持穩(wěn)健增長。

下游高需求疊加國產(chǎn)替代驅(qū)使大分子層析介質(zhì)放量增長。中國生物藥 市場蓬勃發(fā)展，大分子層析介質(zhì)市場需求正在持續(xù)增加。同時，新冠 疫情導致全球供應鏈面臨嚴峻挑戰(zhàn)，中國生物醫(yī)藥企業(yè)迫切需求實現(xiàn) 產(chǎn)業(yè)鏈自主保障，加速了生物制藥上游企業(yè)國產(chǎn)替代進程。2018-2021 年，公司離子交換層析介質(zhì)、ProteinA 親和層析介質(zhì)等系列持續(xù)快速 放量，營收從 1383 萬元增長至 2.68 億元，CAGR 為 169%。

IVD 原料領(lǐng)域：已有多款產(chǎn)品進入客戶驗證階段，國產(chǎn)替代空間大。 國內(nèi) IVD 原料市場空間預計于 25 年達到 228 億元。公司積極拓展 IVD 原料應用場景，MS 系列氧化硅磁珠用于核酸提取，助力疫情核酸檢測 ，MP 系列聚合物磁珠應用于化學發(fā)光免疫分析，未來成長空間大。