投資策略專題研究：資金跟蹤系列之五十四，“趨勢”退潮減速，“長錢”回補(bǔ)放緩.pdf

投資策略專題研究：資金跟蹤系列之五十四，“趨勢”退潮減速，“長錢”回補(bǔ)放緩。宏觀流動性：上周(20221226-20221230)美元指數(shù)繼續(xù)回落，中美利差“倒 掛”程度繼續(xù)加深。10Y 美債名義/實(shí)際利率均回升，通脹預(yù)期回升。對于海外， 離岸美元流動性邊際有所寬松(Ted 利差、3 個(gè)月 Libor-OIS 利差均收窄)。對于 國內(nèi)，銀行間資金面整體平衡寬松，跨年有所收緊，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊。

交易熱度與波動：市場整體交易熱度繼續(xù)小幅回落，消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售 等板塊的交易熱度仍處于相對高位；食品飲料、汽車、消費(fèi)者服務(wù)、電新、農(nóng)林 牧漁、房地產(chǎn)、電力及公用事業(yè)等板塊的波動率處于歷史相對高位。

機(jī)構(gòu)調(diào)研：電子、有色、農(nóng)林牧漁、食品飲料、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等板塊調(diào)研熱 度居前，紡服、電新、鋼鐵、房地產(chǎn)、通信等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。

分析師預(yù)測：分析師同時(shí)下調(diào)了全 A 22/23 年凈利潤預(yù)測。行業(yè)上，農(nóng)林 牧漁、軍工、機(jī)械、汽車、食品飲料、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、家電、通信、消費(fèi)者 服務(wù)等板塊 22/23 年凈利潤預(yù)測均有所上調(diào)。指數(shù)上，滬深 300、上證 50 的 22/23 年凈利潤預(yù)測均被下調(diào)，中證 500、創(chuàng)業(yè)板指 22/23 年凈利潤預(yù)測分別 被下調(diào)/上調(diào)。風(fēng)格上，中盤/小盤成長 22/23 年凈利潤預(yù)測均被上調(diào)，大盤成長 /價(jià)值則均被下調(diào)，中盤價(jià)值、小盤價(jià)值 22/23 年凈利潤預(yù)測分別被下調(diào)/上調(diào)。

北上配置盤先回流后逐步轉(zhuǎn)為凈流出，交易盤則開始“折返跑”。上周 (20221228-20221230)北上配置盤凈買入 4.05 億元，北上交易盤則凈買入 38.12 億元。分日度來看，北上配置盤先小幅持續(xù)凈流入后轉(zhuǎn)為凈流出，北上交 易盤則僅在周四凈流出，在其他交易日凈流入。行業(yè)上，兩者共識在于凈買入金 融、消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、輕工、鋼鐵等板塊，同時(shí)凈賣出汽車、電子、化工、通 信等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入大盤/小盤價(jià)值板塊，而在其 他各類風(fēng)格板塊存在分歧。對于配置盤前三大重倉股，北上配置盤凈買入貴州茅 臺 2.71 億元，分別凈賣出寧德時(shí)代、美的集團(tuán) 6.51 億元、2.82 億元。分行業(yè) 看，北上配置盤在醫(yī)藥、傳媒、通信等板塊主要挖掘 500 億元市值以下的標(biāo)的。

兩融活躍度仍繼續(xù)回落，整體處于年內(nèi)低位。上周(20221226-20221230) 兩融凈賣出 116.81 億元，主要凈買入房地產(chǎn)、消費(fèi)者服務(wù)、建材、通信、商貿(mào) 零售等板塊，凈賣出醫(yī)藥、電子、電新、計(jì)算機(jī)、有色、銀行、食品飲料、化工 等板塊。交運(yùn)、輕工、紡服、房地產(chǎn)、建材、電新、商貿(mào)零售等板塊融資買入占 比上升。風(fēng)格上，兩融繼續(xù)凈賣出各類風(fēng)格板塊（大盤/中盤/小盤成長/價(jià)值）。