東山精密（002384）研究報告：雙輪驅動，再造東山.pdf

上傳者：M*****
時間：2023/01/13
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東山精密（002384）研究報告：雙輪驅動，再造東山。獨到的戰略眼光助力公司長期成長：公司立業二十余年，從一家小型鈑金和沖壓工廠不斷發展壯大，成為行業領先的佼佼者，離不開管理層獨到的戰略眼光。回顧東山發展歷史，公司多次通過項目投資和收并購優化主業，先后收并購 MFLEX 和 Multek 實現全方位電子電路(PCB)產品及服務覆蓋，形成電子電路、光電顯示、精密制造三大業務板塊，打造 MFLEX、Multek、LED、TP&LCM、精密制造五大事業部。

坐落蘇州，共享發展：東山精密坐落蘇州，市值位于蘇州上市公司中前列，是電子行業相關產業鏈龍頭，隨著近年來蘇州以四大產業集群為主的快速發展，同時對于上市公司政策上大力扶持下，公司有望與蘇州共享發展，實現共贏。

消費電子穩中有增：手機業務作為“壓艙石”為公司提供穩定收益， AR/VR 業務打開未來成長空間。手機業務是公司近年來的核心業務，公司通過與國際大客戶的深度合作實現快速增長，隨著公司新料號不斷導入和國際大客戶產品越來越豐富同時快速迭代，公司軟板產品 ASP 和份額有望持續增長。可穿戴業務是公司 FPC 產品在除消費電子、新能源汽車業務之外的新的增量市場。公司未來有望憑借領先的技術實力和先進的生產制造能力，深耕多年與客戶形成的良好合作關系，產品品質的高認可度，與國際大客戶形成合作關系。

新能源汽車業務核心重點發展方向：公司制定了新能源汽車領域的業務目標，并組建了銷售團隊。公司經驗和產品結構豐富，技術和規模優勢明顯，國際化管理團隊，相關產品已經供貨北美新能源汽車客戶。公司現有三大板塊均有涉及新能源汽車的業務。一是傳統精密組件板塊，核心產品主要有三電結構件、電芯、散熱等；二是電子電路板塊，隨著新能源汽車電氣化程度的提升，市場對于 FPC 和硬板的需求也在提升；三是光電顯示板塊，公司以 Mini LED 為代表的產品也將迎來新能源汽車的市場機遇。