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春立醫療（688236）研究報告：骨科集采落地，邁入成長新階段。國內領先的骨科醫療器械廠商。公司主要產品為關節假體產品及脊柱類植入 產品，其中關節假體產品涵蓋髖、膝、肩、肘四大人體關節，脊柱類植入產品 為脊柱內固定系統的全系列產品組合。關節類假體產品占營業收入的比重超過 90%。公司國內收入占比超過 90%。在國內，隨著公司經銷網絡的逐步完善和 產品競爭力的不斷提升，公司產品銷往的終端醫療機構數量呈現增長趨勢。在 海外，公司也在積極推進產品拿證和渠道擴張。

關節：集采后加速放量。公司在關節假體產品領域擁有領先的市場地位。公 司擁有眾多關節創新產品，如全陶和半陶關節、定制化關節、單髁膝關節、髕 股關節、3D 打印產品等。21 年 9 月，關節全國集采開標，公司在三個髖關節 產品系統競標中均實現中標，預計髖關節產品的銷售量將在短期內實現顯著提 升；且中標價格在主要廠商中相對較高，有利于公司保持盈利能力，更好的提 升研發實力、維持競爭優勢。公司的膝關節產品因為報價較高未能實現中標， 但是公司通過積極開發高端“非帶量”膝關節產品、拓展海外膝關節市場、開 拓民營醫院市場、與已中標膝關節產品廠商貝思達合作等措施以減輕膝關節產 品未中標的影響。關節集采降價后預計國內關節手術量有望提升，公司關節業 務有望借助集采加速放量。

脊柱和創傷：實現骨科植入物全面布局。1）脊柱：22 年 9 月，脊柱全國集采 開標。公司提交的八個產品系統類別全部中標，各地區于 2023 年 1-2 月起執 行。公司將積極推進營銷網絡建設，進一步提升脊柱產品市占率。2）創傷： 公司在積極補齊創傷業務領域的產品管線。截至 22H1，公司創傷系列產品研 發已取得一定進展，其中，創傷截骨產品處于設計階段，創傷髓內固定產品處 于送檢階段，創傷金屬骨針處于注冊階段，創傷鎖定鋼板處于送檢階段，創傷 外固定處于注冊階段。

拓展新業務，建立第二成長曲線。1）運動醫學：不可吸收帶線錨釘于 19 年 獲批。非吸收性外科縫線系列產品、門型釘、帶袢鈦板于 21 年獲批。PEEK 材料帶線錨釘、一次性刨削刀頭、界面螺釘于 22H1 獲批。公司在運動醫學領 域的布局已經基本完成。2）PRP：富血小板血漿制備套裝于 22 年獲批，是國 內首家全自動富血小板血漿制備系統。醫用離心機也于 22 年獲批。3）口腔： 頜面接骨板系統、正畸頰面管、正畸托槽于 22 年獲批，正畸絲于 23 年 1 月獲 批，標志公司金屬正畸產品注冊證已齊備。