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膠原蛋白行業分析：護膚成分新寵，劍指千億市場規模。重組技術實現突破，膠原蛋白行業迎來轉折。過去膠原蛋白主要通過動物提取 技術，導致產品具有致病病毒、免疫排斥及過敏風險，行業發展受限；2000年 國內重組膠原蛋白技術實現突破，重組膠原蛋白具有高度人源化特性，規避了 動物源存在的生物風險，保留了膠原蛋白的優良特性。據弗若斯特沙利文數據， 2017-2022 年重組膠原蛋白市場規模復合增速為 63%， 預計 2022-2027 年增 速為 42.4%，達到 1083 億元，占比 60%。

膠原蛋白具備優良生物性和廣泛應用場景。膠原蛋白在化妝品、敷料、醫美領 域都有較好的應用前景。在皮膚護理領域預計 2027年終端零售市場突破 3000 億元，超過玻尿酸成為第一大原料成分，其中重組膠原蛋白 2022-2027年復合 增速預計為 44.3%，超過其他成分增速，2027 年滲透率接近 30%。在醫美注 射領域，2021年第一款重組膠原蛋白產品獲批上市，開創了重組膠原在注射填 充領域的先河，預計近年內將會有更多在研產品陸續上市，滲透率有望在 2027 年達到 10%左右，整體膠原蛋白醫美應用市場規模達到 137億元。

多企業布局，膠原蛋白行業有望進入高速發展通道。目前國內膠原蛋白市場正 處于發展初期，多家企業入局：1）巨子生物（2367.HK），國內最早實現重組 膠原蛋白技術突破的公司，可復美+可麗金兩大品牌有望持續提升市占率；2） 丸美股份（603983），雙膠原系列已上線，大單品“小金針”市場反應良好， 將打造為核心產品系列；3）華熙生物（688363），全球玻尿酸龍頭，收購國內 膠原蛋白企業益而康正式進軍膠原蛋白行業，產業鏈一體化優勢助推膠原蛋白 業務快速發展；4）錦波生物（A22133），國內首款獲批 III 類器械重組膠原蛋 白注射產品，醫美賽道先發優勢；5）創爾生物，擁有首款 III類器械醫用敷料， 創福康+創爾美差異化打造醫用敷料+化妝品雙布局。