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軍工檢測行業專題：結構性高景氣成長賽道，受益第三方檢測趨勢。軍工檢測：保障武器裝備安全、提升武器裝備質量的重要手段。軍工檢測是對武器裝備的功能、性能進行測量、度量和評價的研究過程與技術，貫穿武器裝備研發、定型、制造、維護的全生命周期，對 于提升產品質量具有重要作用，常見檢測有物理特性（尺寸、重量等）檢測、環境與可靠性試驗、電磁兼容性試驗、元器件篩選等。

空間大增長穩：市場空間超500億元，CAGR有望保持7%以上

武器裝備開支穩健增長下有望帶動軍工檢測需求提升。我們估算現階段我國軍工檢測市場約為551-1034億元。近年來我國國防支出2011年 0.60萬億元->2021年1.38萬億元，CAGR達8.63%，其中裝備費2010年1773.59億元->2017年4288.35億元，CAGR達13.44%，增速高 于同期國防支出。由于我國國防開支GDP占比及人均水平均較低，武器裝備開支有望穩健增長，帶動軍工檢測需求持續提升。

發展趨勢：軍工第三方檢測滲透率不到5%，受益第三方趨勢正在加速成長

軍工第三方檢測行業呈高增態勢。宏觀看，根據認監委數據，我國國防相關檢測機構收入自2016年的6.35億元->2021年的32.46億元， CAGR達38.58%，21年同比+119.27%；微觀看，選取6家涉及軍工檢測業務的上市公司，軍工檢測業務收入自2018年的10.01億元->2021 年的24.05億元，CAGR達33.95%，整體呈現高增長態勢。

第三方檢測占比超40%，軍品不到5%，提升空間巨大。受益于國家質量認證體系建設的不斷完善，和第三方檢測自身獨立、客觀、專業、 市場化程度高等特點，我國第三方檢測市場達1419億元，10年CAGR約18.27%，占總檢測市場比達40%+，而我國第三方軍工檢測滲透 率僅為4.64%，提升空間巨大。現階段國家鼓勵軍工集團聚焦主業，且比測等政策變化帶來增量機會，軍工第三方檢測正在持續加速發展。

競爭格局：軍工檢測門檻高，當前處于高成長階段下的有限競爭

整體看，我國軍工第三方檢測方興未艾，正處于紅利好、玩家少、競爭相對有限的階段；現有軍工檢測上市公司基于資質+技術+客戶+投 入等構筑高護城河，先發優勢顯著，有望充分受益行業高成長機遇。