箱板瓦楞紙行業(yè)深度報(bào)告：等待順周期，關(guān)注箱板瓦楞的底部彈性.pdf
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- 時(shí)間：2023/03/02
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箱板瓦楞紙行業(yè)深度報(bào)告：等待順周期，關(guān)注箱板瓦楞的底部彈性。2018-2021年：箱板瓦楞行業(yè)毛利率見頂回落，主因供給端產(chǎn)能快速上量打破供需平衡，進(jìn)口帶來大量增量；2018-2021年 國(guó)內(nèi)箱板/瓦楞紙產(chǎn)能CAGR分別為4.4%/1.2%，其中投產(chǎn)集中于山鷹、玖龍等頭部企業(yè)。
短期：2022Q4行業(yè)盈利水平已筑底，節(jié)后需求回暖的同時(shí)國(guó)廢價(jià)格下跌，我們認(rèn)為箱板瓦楞紙?jiān)谖磥?個(gè)月中盈利水平將有 較大改善；零關(guān)稅政策影響仍待觀察。
中期：關(guān)注進(jìn)口影響和國(guó)內(nèi)投產(chǎn)節(jié)奏，箱板紙頭部企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，瓦楞紙分散程度增加。
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